美聯(lián)儲(chǔ)9月暫不加息，投資者該如何應(yīng)對(duì)？（附最全解讀）

PARADISEBIRD

來源：每經(jīng)網(wǎng)綜合華爾街見聞、網(wǎng)易財(cái)經(jīng)、鳳凰國(guó)際iMarkets消息

北京時(shí)間周五(9月18日)美聯(lián)儲(chǔ)在為期兩天的政策會(huì)議結(jié)束后，未就上調(diào)短期利率的問題達(dá)成共識(shí)，宣布維持超低利率不變。

美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部官員傾向于暫緩加息

在金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)且全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂揮之不去之際，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部官員則傾向于暫緩加息。這與有著“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的Jon Hilsenrath認(rèn)為9月應(yīng)該不會(huì)加息的預(yù)期一致。Hilsenrath早些時(shí)候指出，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫不會(huì)令市場(chǎng)感到意外，“意外加息而不讓市場(chǎng)有所準(zhǔn)備不符合她的性格”。他同時(shí)指出，這種準(zhǔn)備應(yīng)該會(huì)從今天開始。

美聯(lián)儲(chǔ)在FOMC聲明中表示，經(jīng)濟(jì)正在溫和擴(kuò)張，勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)改善，就業(yè)穩(wěn)固增長(zhǎng)，失業(yè)率下降。此外，消費(fèi)者支出和企業(yè)固定投資都溫和增長(zhǎng)，住房市場(chǎng)也有進(jìn)一步的改善。不過聲明同時(shí)指出，凈出口依然疲軟。

美國(guó)8月公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但失業(yè)率和工資水平均有所好轉(zhuǎn)。8月美國(guó)失業(yè)率降至5.1%，創(chuàng)七年新低，達(dá)到了美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為充分就業(yè)的水平范圍。這意味著美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)已出現(xiàn)更多改善信號(hào)。這應(yīng)該會(huì)令美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于未來通脹持續(xù)回升的信心有所加強(qiáng)。

美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期通脹將逐漸回升到2%的水平。FOMC聲明中表示，通脹繼續(xù)低于2%的長(zhǎng)期目標(biāo)，在一定程度上體現(xiàn)出能源價(jià)格和非能源類進(jìn)口價(jià)格的下滑現(xiàn)象。

美聯(lián)儲(chǔ)再次重申，只有在美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，有理由相信通脹會(huì)回升到2%的長(zhǎng)期目標(biāo)時(shí)，才會(huì)考慮開始加息。耶倫在今年5月講話中也提到，認(rèn)為今年加息是適合的，但要真正有所行動(dòng)，還需要考慮前述的就業(yè)和通脹條件。

此次FOMC決議聲明以9票贊成、1票反對(duì)通過。

在稍后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表示，當(dāng)下也有支持加息的理由。但FOMC認(rèn)為，等待更多證據(jù)再加息是合適的。

談到加息時(shí)點(diǎn)，耶倫強(qiáng)調(diào)，“加息具體時(shí)間遠(yuǎn)比不上整個(gè)利率的預(yù)期路徑對(duì)經(jīng)濟(jì)的重要性”。同時(shí)，耶倫稱，美聯(lián)儲(chǔ)必要情況下可以召開特別記者會(huì)，10月份仍然有行動(dòng)的可能。

多數(shù)投資者此前預(yù)計(jì)不會(huì)加息

此前，摩根大通、法國(guó)興業(yè)銀行以及美銀美林都預(yù)期本周美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)升息。高盛、摩根士丹利、Jefferies等投行則認(rèn)為不太可能升息--這一看法在最近幾天似乎得到更多投資人的認(rèn)同。

路透16日的最新調(diào)查也顯示，80位受訪分析師中有45位預(yù)計(jì)聯(lián)儲(chǔ)周四將維持利率不變，預(yù)計(jì)加息者比例為43.8%。

周三的金融市場(chǎng)顯示，市場(chǎng)仍押注10月或12月升息，而非本周。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)今年將開始收緊貨幣政策，但第二次加息要等到明年春天。

每經(jīng)網(wǎng)注意到，國(guó)泰君安期貨在之前發(fā)表的報(bào)告中認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)9月不加息，將在一定程度上提振投資者情緒，利多風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；如果美聯(lián)儲(chǔ)9月開始加息，投資者短期可能受情緒沖擊影響致使股價(jià)承壓，但隨后的不確定性下降有助于國(guó)際資金風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。

然而，目前市場(chǎng)成交活躍度下降顯示出投資者的謹(jǐn)慎情緒，信心好轉(zhuǎn)有待經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。因此，無論美聯(lián)儲(chǔ)本月是否開啟加息，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍待提升、投資者謹(jǐn)慎情緒仍較濃，短期看，市場(chǎng)將繼續(xù)釋放風(fēng)險(xiǎn)，逐步震蕩尋底。

東方證券則指出，美聯(lián)儲(chǔ)不加息意味著金融市場(chǎng)擔(dān)憂過度，全球資金的配置可能部分要轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。這個(gè)時(shí)候A股的反彈力量很可能要強(qiáng)于回調(diào)力量。基本面疲弱、匯率貶值、流動(dòng)性收緊等沖擊將大為減輕，市場(chǎng)料將渡過最困難時(shí)期。

投行解讀

法國(guó)巴黎銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)：

美聯(lián)儲(chǔ)決議聲明表明“鴿派陣營(yíng)大獲全勝”，下調(diào)未來兩年的NASIRU預(yù)期和核心通脹預(yù)期凸顯出相關(guān)成員的寬松姿態(tài)。

Markit分析師Chris Williamson：

盡管美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)變得更為鴿派，但是在沒有會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)脫軌的因素出現(xiàn)的情況下，年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)還是會(huì)加息。

巴克萊經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Gapen和Rob Martin：

FOMC政策聲明比預(yù)期略顯鴿派，但相信大多數(shù)決策人士預(yù)計(jì)今年加息，點(diǎn)陣圖暗示決策人士確信今年加息，但巴克萊仍堅(jiān)持明年3月份加息的預(yù)期，因?yàn)槠Ｈ醯耐�脹狀況將使FOMC在2015全年都維持利率不變。

德國(guó)裕信銀行首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Harm Bandholz：

美聯(lián)儲(chǔ)不加息表明他們將注意力更多地放在可能變?cè)愕氖虑樯�，而不是目前狀態(tài)良好的事情。

摩根士丹利固定收益投資經(jīng)理Jim Caron：

現(xiàn)在需要擔(dān)心的是亞洲和其他地區(qū)股市的情況，如果他們降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)等到2016年再加息的可能性會(huì)更高。

每經(jīng)首席投資策略師鄭步春解答網(wǎng)友疑問

每經(jīng)網(wǎng)也從9月17晚間開始，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議進(jìn)展進(jìn)行了圖文直播，并邀請(qǐng)每經(jīng)首席投資策略師鄭步春與網(wǎng)友互動(dòng)，實(shí)時(shí)解讀。

網(wǎng)友：（美聯(lián)儲(chǔ)）加息的決議很快就要公布了，您（鄭步春）認(rèn)為加息的概率大嗎？

每經(jīng)首席投資策略師鄭步春：美國(guó)GDP不錯(cuò)，就業(yè)情況也不錯(cuò)，但制造業(yè)有些低迷，最要命的是通脹太低。另外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀及人民幣波動(dòng)也是重要影響因素。

網(wǎng)友：鄭老師，人民幣近段時(shí)間以來的貶值與美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期之間有什么聯(lián)系嗎？

每經(jīng)首席投資策略師鄭步春：美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)縮減中美利差，使得持有人民幣吸引力下降，所以是人民幣貶值壓力之一。事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)所有新興市場(chǎng)幣種利空。