空頭再度浮現(xiàn)！ 在岸人民幣逆中間價(jià)大幅走貶200點(diǎn)

PARADISEBIRD

中國(guó)匯市

周四(5月12日)，人民幣兌美元中間價(jià)調(diào)升幅度創(chuàng)近兩周最大，調(diào)高0.38%，人民幣隨即走軟，在岸人民幣午后跌幅明顯擴(kuò)大，離岸人民幣兌美一路下跌，一度觸及3月3日來(lái)最弱。隨著海外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景憂慮的上升和對(duì)美元升值預(yù)期再度升溫，人民幣的境內(nèi)外匯率之差一度逼近3個(gè)月高位。

在岸、離岸人民幣以及中間價(jià)走勢(shì)

在岸人民幣兌美元收盤報(bào)價(jià)之后跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，截至北京時(shí)間19:00，日內(nèi)累計(jì)下跌199點(diǎn)，報(bào)6.5180；離岸人民幣兌美元追隨在岸走勢(shì)，跌幅擴(kuò)大至0.3%，日內(nèi)累計(jì)下跌190點(diǎn)，報(bào)6.5468；在岸與離岸人民幣價(jià)差報(bào)288點(diǎn)。

早間，人民幣兌美元中間價(jià)上調(diào)250個(gè)基點(diǎn)或0.38%，報(bào)6.4959元；據(jù)中間價(jià)計(jì)算，今日交易波幅上限為6.366，下限為6.6258；美元/人民幣一個(gè)月隱含波動(dòng)率跌21.5個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.235%。

一年期境內(nèi)美元兌人民幣遠(yuǎn)掉升水跌26個(gè)基點(diǎn)，報(bào)770；人民幣兌美元1年期NDF跌0.12%，報(bào)6.7081元。

伴隨著匯差的擴(kuò)大是海外市沉寂了相當(dāng)一段時(shí)間的中國(guó)看空言論的再度興起。  

交易員稱，從離岸人民幣交易來(lái)看，看空中國(guó)的跡象正在再度浮現(xiàn)，周三看到有長(zhǎng)線大型機(jī)構(gòu)投資者買入美元/離岸人民幣，周四亞洲時(shí)段亦有人民幣空頭通過(guò)遠(yuǎn)期匯差建立頭寸。

另外，高盛、匯豐和道明等機(jī)構(gòu)亦紛紛強(qiáng)調(diào)人民幣面臨走貶壓力。  

“4月PMI的回落引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)持續(xù)性的擔(dān)憂，” 高盛駐倫敦的首席新興市場(chǎng)宏觀策略師Kamakshya Trivedi在周三發(fā)給客戶的報(bào)告中寫道。他還指出，美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派立場(chǎng)今后可能難以為繼，美元兌人民幣存在更多的上行風(fēng)險(xiǎn)。

高盛預(yù)計(jì)在岸人民幣兌美元12個(gè)月匯率預(yù)估為6.8，較目前價(jià)位貶值4%，盡管該目標(biāo)較之前的7.00有所上調(diào)。高盛首席外匯策略師Robin Brooks本周表示，美元在美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后上揚(yáng)，說(shuō)明市場(chǎng)預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)以及美聯(lián)儲(chǔ)加息行動(dòng)落后，將為美元反彈提供條件。隨著貨幣政策正�；�，美元未來(lái)兩年將上漲15%。

預(yù)期悲觀

截至目前公布的中國(guó)4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意。官方制造業(yè)PMI指數(shù)報(bào)50.1，弱于市場(chǎng)預(yù)期的50.3，而進(jìn)出口數(shù)據(jù)也雙雙弱于預(yù)期。《人民日?qǐng)?bào)》本周發(fā)表對(duì)“權(quán)威人士”的采訪，對(duì)高杠桿以及寬松貨幣刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提出了警告，令市場(chǎng)不禁揣測(cè)政策風(fēng)向要變。

匯豐銀行外匯研究主管Paul Mackel和王菊周二發(fā)給客戶的報(bào)告指出，造成離岸人民幣貶值的部分原因可能就是本周在人民幣日?qǐng)?bào)評(píng)論文章中所謂“權(quán)威人士”對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的解讀。人民日?qǐng)?bào)在周一的一篇評(píng)論中引述不具名“權(quán)威人士”稱，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行為“L"型走勢(shì)。

“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并未給人留下更深的印象，我們認(rèn)為人民幣仍有些高估，美元/人民幣近期可能會(huì)面臨上行壓力，” 匯豐報(bào)告稱。

道明證券駐紐約的高級(jí)新興市場(chǎng)策略師Sacha Tihanyi在接受采訪時(shí)說(shuō)，離岸人民幣的疲弱可能是和做空倉(cāng)位的增加有關(guān)。人民幣還有更進(jìn)一步的下跌空間，年內(nèi)目標(biāo)價(jià)在6.88。

人民幣離在岸匯差的擴(kuò)大也體現(xiàn)中國(guó)境內(nèi)企業(yè)越來(lái)越多地體現(xiàn)出真實(shí)的結(jié)匯需求，華僑銀行駐新加坡的經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝棟銘在周三接受采訪時(shí)稱，中國(guó)3月份衡量結(jié)匯意愿的結(jié)匯率較2月回升3個(gè)百分點(diǎn)至59%，預(yù)計(jì)4月份還將繼續(xù)走高。

央行干預(yù)？

至于兩地匯差是否有進(jìn)一步擴(kuò)大的可能，瑞穗銀行的亞洲外匯策略師張建泰預(yù)計(jì)，中國(guó)央行可能利用人民幣中間價(jià)來(lái)錨定匯率預(yù)期，防止匯差持續(xù)擴(kuò)大可能引發(fā)在岸與離岸之間的套利，從而推高離岸人民幣短期利率。

德國(guó)商業(yè)銀行駐經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩表示，隨著美元走強(qiáng)，離岸市場(chǎng)對(duì)人民幣的看空情緒升溫。但市場(chǎng)“看空不做空”，因?yàn)橐坏┳隹�，央行的干預(yù)就可能再回來(lái)。

“如果CNH跌破6.55一線，則可能進(jìn)一步加深市場(chǎng)對(duì)人民幣的負(fù)面情緒，從而可能觸發(fā)央行干預(yù)，” 周浩稱。