空頭再度浮現(xiàn)！ 在岸人民幣逆中間價大幅走貶200點

PARADISEBIRD

中國匯市

周四(5月12日)，人民幣兌美元中間價調(diào)升幅度創(chuàng)近兩周最大，調(diào)高0.38%，人民幣隨即走軟，在岸人民幣午后跌幅明顯擴(kuò)大，離岸人民幣兌美一路下跌，一度觸及3月3日來最弱。隨著海外市場對中國經(jīng)濟(jì)前景憂慮的上升和對美元升值預(yù)期再度升溫，人民幣的境內(nèi)外匯率之差一度逼近3個月高位。

在岸、離岸人民幣以及中間價走勢

在岸人民幣兌美元收盤報價之后跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，截至北京時間19:00，日內(nèi)累計下跌199點，報6.5180；離岸人民幣兌美元追隨在岸走勢，跌幅擴(kuò)大至0.3%，日內(nèi)累計下跌190點，報6.5468；在岸與離岸人民幣價差報288點。

早間，人民幣兌美元中間價上調(diào)250個基點或0.38%，報6.4959元；據(jù)中間價計算，今日交易波幅上限為6.366，下限為6.6258；美元/人民幣一個月隱含波動率跌21.5個基點，報4.235%。

一年期境內(nèi)美元兌人民幣遠(yuǎn)掉升水跌26個基點，報770；人民幣兌美元1年期NDF跌0.12%，報6.7081元。

伴隨著匯差的擴(kuò)大是海外市沉寂了相當(dāng)一段時間的中國看空言論的再度興起。  

交易員稱，從離岸人民幣交易來看，看空中國的跡象正在再度浮現(xiàn)，周三看到有長線大型機(jī)構(gòu)投資者買入美元/離岸人民幣，周四亞洲時段亦有人民幣空頭通過遠(yuǎn)期匯差建立頭寸。

另外，高盛、匯豐和道明等機(jī)構(gòu)亦紛紛強(qiáng)調(diào)人民幣面臨走貶壓力。  

“4月PMI的回落引發(fā)了市場對中國經(jīng)濟(jì)運行數(shù)據(jù)持續(xù)性的擔(dān)憂，” 高盛駐倫敦的首席新興市場宏觀策略師Kamakshya Trivedi在周三發(fā)給客戶的報告中寫道。他還指出，美聯(lián)儲的鴿派立場今后可能難以為繼，美元兌人民幣存在更多的上行風(fēng)險。

高盛預(yù)計在岸人民幣兌美元12個月匯率預(yù)估為6.8，較目前價位貶值4%，盡管該目標(biāo)較之前的7.00有所上調(diào)。高盛首席外匯策略師Robin Brooks本周表示，美元在美國就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后上揚，說明市場預(yù)計經(jīng)濟(jì)將增長以及美聯(lián)儲加息行動落后，將為美元反彈提供條件。隨著貨幣政策正�；�，美元未來兩年將上漲15%。

預(yù)期悲觀

截至目前公布的中國4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意。官方制造業(yè)PMI指數(shù)報50.1，弱于市場預(yù)期的50.3，而進(jìn)出口數(shù)據(jù)也雙雙弱于預(yù)期�！度嗣袢請蟆繁局馨l(fā)表對“權(quán)威人士”的采訪，對高杠桿以及寬松貨幣刺激經(jīng)濟(jì)增長提出了警告，令市場不禁揣測政策風(fēng)向要變。

匯豐銀行外匯研究主管Paul Mackel和王菊周二發(fā)給客戶的報告指出，造成離岸人民幣貶值的部分原因可能就是本周在人民幣日報評論文章中所謂“權(quán)威人士”對中國經(jīng)濟(jì)的解讀。人民日報在周一的一篇評論中引述不具名“權(quán)威人士”稱，目前中國經(jīng)濟(jì)運行為“L"型走勢。

“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并未給人留下更深的印象，我們認(rèn)為人民幣仍有些高估，美元/人民幣近期可能會面臨上行壓力，” 匯豐報告稱。

道明證券駐紐約的高級新興市場策略師Sacha Tihanyi在接受采訪時說，離岸人民幣的疲弱可能是和做空倉位的增加有關(guān)。人民幣還有更進(jìn)一步的下跌空間，年內(nèi)目標(biāo)價在6.88。

人民幣離在岸匯差的擴(kuò)大也體現(xiàn)中國境內(nèi)企業(yè)越來越多地體現(xiàn)出真實的結(jié)匯需求，華僑銀行駐新加坡的經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝棟銘在周三接受采訪時稱，中國3月份衡量結(jié)匯意愿的結(jié)匯率較2月回升3個百分點至59%，預(yù)計4月份還將繼續(xù)走高。

央行干預(yù)？

至于兩地匯差是否有進(jìn)一步擴(kuò)大的可能，瑞穗銀行的亞洲外匯策略師張建泰預(yù)計，中國央行可能利用人民幣中間價來錨定匯率預(yù)期，防止匯差持續(xù)擴(kuò)大可能引發(fā)在岸與離岸之間的套利，從而推高離岸人民幣短期利率。

德國商業(yè)銀行駐經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩表示，隨著美元走強(qiáng)，離岸市場對人民幣的看空情緒升溫。但市場“看空不做空”，因為一旦做空，央行的干預(yù)就可能再回來。

“如果CNH跌破6.55一線，則可能進(jìn)一步加深市場對人民幣的負(fù)面情緒，從而可能觸發(fā)央行干預(yù)，” 周浩稱。