美國垂死掙扎，美元截殺A股大幕拉開

PARADISEBIRD

人民幣財富難逃洗牌：從金融殺到美元殺

隨著上證指數持續(xù)暴跌，中國超級財富再分配正迎來轉換的關鍵時刻——從2005年7月份開始的金融洗劫實業(yè)的超級財富再分配已接近尾聲，而美元劫殺人民幣高潮期的大幕正徐徐拉開。

跌幅達1400多點的連續(xù)周陰線，在A股空前的融資杠桿的背景下，它意味著消滅了最后加杠桿者，這些人的財富被消滅了，市場人氣則潰散，很難有更沖動的人放更大倍數杠桿去接盤了，即不可能有力量將股指推的更高了——上證指數5178很可能就是A股頂。

這其中，最悲劇的是那些在制造業(yè)中苦苦掙扎，最后經受不住股市暴漲誘惑，把A股上漲看成最后一個希望，動用最后的流動資金，去放杠桿炒股牟利以補養(yǎng)實業(yè)者。他們在這次股市暴跌后將 基本沒有機會解套——即通過制造業(yè)辛辛苦苦創(chuàng)造的物質財富已經徹底被金融投機者所洗劫，等待他們的是企業(yè)破產，甚至家破人亡。

這是過去十年中發(fā)生在中國的超級財富再分配——“金融投機”殺“實業(yè)財富”落幕的最后鳴金聲;同時也是正在發(fā)生的未來十年超級財富再分配——“美元勢力”殺“人民幣財富”即將進 入高潮的警鐘時刻!

人民幣升值開啟“金融殺實業(yè)”時代

2005年是中國制造業(yè)的“黃金歲月”，也是中國“世界工廠”財富效應的最高峰。

2005年中國貿易順差高達1020億美元，同比增長達到了驚人的218.9%——這是一個空前也必然絕后的紀錄，反映了急劇增強的中國制造業(yè)的競爭力。那時制造企業(yè)凡是開工幾乎都賺錢，都有 較好的利潤可以滾動發(fā)展。

這因為當時最有利于中國“世界工廠”發(fā)育的環(huán)境：

1、人民幣仍然保持在亞洲金融危機時的1:8.3，很有國際競爭力;2、勞動力非常便宜且能吃苦耐勞，珠三角地區(qū)工人月工資也就1000多元，七天70小時工作是常事;3、土地、環(huán)境等價格很便宜;4、原材料價格也很低廉;5、中國加入WTO國際貿易壁壘下降。中國的實業(yè)積蓄了相當可觀的財富。

由于中國“世界工廠”競爭力急升，國際上給中國施加越來越大的人民幣升值的壓力，2005年7月，人民幣對美元一次性升值2.1%，并由此開啟了不斷加速升值的通道。與當年吸引外商直接投資，進來的都是跨國公司制造企業(yè)不同;人民幣升值吸引了越來越多的國際金融資本以熱錢方式投機中國——賺取三個利潤：1、人民幣升值的匯率收益;2、中美利差收益;3、在中國的投資 收益。

2005年7月開始的人民幣升值+股權分置改革的成功，吸引了巨量國際熱錢投機中國股市，推起了2006-2007年的A股大牛市，并順勢推起了國有四大商業(yè)銀行和諸多金融機構的上市，也激活了 國內的金融勢力。這使得金融勢力逐漸成為國內財富再分配的主角。

金融勢力的崛起使得中國國內的財富分配模式發(fā)生了質變——原來通過物質資源和勞動創(chuàng)造財富享用財富。但因為人民幣升值，導致國際熱錢流動性巨量涌入，傳統(tǒng)的實業(yè)無法容納，勢必涌入金融市場，轉變?yōu)橐詤R率、利率、投資品、原材料等價格的跌宕起伏進行財富再分配，即有能力運用這些工具的金融勢力去剝奪沒有這種能力者過往創(chuàng)造的財富。

此后，以“金融勢力”搏殺“產業(yè)資本”為特征的財富再分配發(fā)生了如下幾輪：

——2005年7月-2014年1月，人民幣對美元累計升值36%，由于中國制造業(yè)無法對下游歐美消費端轉嫁壓力，不得不自行消化，嚴重侵蝕了其利潤。它們的損失其實就是國際熱錢的匯率收益! 此外，勞動力、原材料、環(huán)境價格上漲都在蠶食制造業(yè)的生存空間。

——2006-2008年，A股的暴漲和大跌，使得金融資本快速增值，而產業(yè)資本相應縮水。特別是那些最后耐不住寂寞的產業(yè)資本，在上證指數5000點以上買進去的，更在后來的大跌中輸掉了很 多財富現(xiàn)金積累!

——2005年至2013年，中國土地和房地產價格持續(xù)上漲，漲幅高達300%以上，這除了轉嫁給了剛性需求的購房者外，就是轉嫁給了必須在土地上建工廠、必須有房子住工人的實業(yè)。換言之，房地產泡沫很少創(chuàng)造真正的財富，它絕大部分是財富再分配，在政府、房地產商和外資等投機客獲得豐厚的利潤的同時，即剛需居民和制造業(yè)被剝奪財富積累的過程。

——中美利息差導致的國際熱錢收益。中國央行人民幣基準利率由2004年10月的2.07%提高到2007年12月的5.25%，與此同時美聯(lián)儲的基準利率從2006年6月的5.25%下降到2008年的0-0.25%。這 成為國際熱錢的重要收益，卻要中國居民和制造業(yè)來承受。本質而言，這是美聯(lián)儲印出鈔票流入中國，要中國央行、居民和企業(yè)來支付利息。

——由于國際熱錢帶動國內熱錢流入房地產和股市追求超額無風險收益，導致中國制造業(yè)，特別是中小企業(yè)融資越來越難，成本越來越高。因為人民幣升值、勞動力和土地環(huán)境等資源價格大幅上升，實業(yè)經營利潤很少，甚至大部分虧損，如果不想關門，只能借貸，商業(yè)銀行正規(guī)貸款10%利率能借到就很不錯了，民間借貸最近幾年常規(guī)在20%以上，50%以上也不鮮見。

實業(yè)越來越窮途末路，而金融投機的暴利給了實業(yè)企業(yè)家越來越大的刺激誘惑，在2015年“美元勢力殺人民幣資產”高峰前夜的最后“欲取先予”的A股牛市行情中，當他們中有人經受不住誘惑，最后試圖去放杠桿賭最后一把的時候，股指暴跌那不僅輸掉了其過去所有的財富積累，更輸掉了未來的人生希望。

在過去“金融殺實業(yè)”的十年中，本人曾試圖“螳臂當車”——2005年-2007年借助主管《第一財經日報》財經新聞的機會全力阻擊人民幣升值。在2010年10月中鋼在北京舉辦的鋼鐵行業(yè)峰會 上明確預警：鋼鐵業(yè)和制造業(yè)頂峰已到，應當急流勇退，或轉移國外，方有可能保存財富成果。

2011年8月，在唐山由大連期貨交易所舉辦的會議上，當時螺紋鋼價格約為4800元/噸，本人預測未來將下跌到2500元，并指出工業(yè)品下跌是未來幾年大趨勢，應當用期貨做空來進行財富保值。當時很多人覺得本人是瘋了(這個預測在2014年11月18日成為現(xiàn)實，今年6月17日更是跌到了2218元/噸)，能夠聽進去急流勇退的很少，能夠有定力執(zhí)行好長期做空套保的企業(yè)也很少，因為金融保值的能力不是那么容易能夠建立的。如今，絕大部分鋼貿企業(yè)已經消失，很多鋼鐵企業(yè)已經絕望。

如今，隨著A股上周的兇猛做空殺跌，對金融投機者而言，利用金融市場(特別是做空工具等)劫殺制造業(yè)財富積累，金融劫殺普通居民財富積累已經接近畫上完美的句號。

接下來，即將進入高峰的是——“美元勢力獵殺人民幣資產”。

人民幣貶值即將拉開“美元殺人民幣”尖峰時期

美元剝奪人民幣其實早就開始。

從外商(FDI)直接投資中國到國際熱錢投機中國，外資來到中國不是學雷鋒的，它們是來賺錢的。FDI還曾經給中國財富增長帶來過兩個增量：1、投資建廠早期帶來的財富增量;2、 對美國 和西方出口擴大的財富增量。但毫無疑問，從中長期而言，F(xiàn)DI是要賺取財富的。2005年前后，當跨國公司在中國很多行業(yè)形成壟斷性競爭優(yōu)勢后，源源不斷的利潤輸出勢在必然，這無疑會切 走國內的蛋糕份額，成為中國居民消費占GDP的比例不斷下降的原因之一。

如果說FDI獲取利潤因為曾帶來階段性增量，且投入了技術管理等，其所得有合理性的話。那么，美元金融投機資本涌入中國，他們基本不創(chuàng)造新增財富，主要在進行財富再分配，他們在股市、樓市、匯率、利差、PE/VC等方面賺取了巨額利潤。據本人估測其總額迄今已經不下于1萬億美元。

在境外，中國的外匯儲備積累更是為美國等所享用，由于FDI、貿易順差和國際熱錢的積累，中國外匯儲備最高峰在4萬億美元左右，但按照《中國人民銀行法》第29條明文規(guī)定：“中國人民 銀行不得對政府財政透支，不得直接認購、包銷國債和其他政府債券�！�

因此外匯儲備只能購買美國國債等外幣資產，可以借給美國政府進行社會保障和住房補貼，而不能借給國內社保用一分錢。高峰時中國央行購買美元資產占外儲比例高達70%，總額超過2萬億美元，其中僅購買兩房債券就達3760億美元，差點因兩房破產而血本無歸�？傮w而言，這些美元資產因為美聯(lián)儲Q1-4 而受到了嚴重稀釋。

這些已經發(fā)生的“美元對人民幣”的洗劫之所以尚未令中國人感到刺痛，那是因為這尚在“溫水煮青蛙”的量變過程中，由于國際熱錢與中國土地財政一道推高了房地產泡沫，使中國人的賬面財富在增值，這掩蓋了中國人在相對財富分配份額不斷減少的真相。最近一輪股市上漲的效應更麻痹了很多國人，不知道“美元殺人民幣”最慘烈的時期即將到來。

美元與人民幣最大的區(qū)別在于——美元是境內外雙邊資本，人民幣是僅在國內的單邊資本;美元勢力(以索羅斯為代表)是有做多做空雙向操作的成熟能力的，持有人民幣的國人絕大部分只會做多。在金融市場上，境內外雙邊資本因為有空間優(yōu)勢，一定是殺單邊資本的;做空做多的雙向資本，一定是殺單向資本的。這就像美元是一個既持有矛又持有盾的武士，而人民幣武士只持矛。結果是不言而喻的。

“美元武士”與“人民幣武士”的利益搏殺可以分為三個階段：

1、在人民幣升值共同推高樓市、股市等泡沫中，美元切走了人民幣的相對份額，即中國人的人民幣財富向美元勢力轉移;

2、 在人民幣貶值過程中，美元勢力通過做空中國股市、債市、匯市和房地產等獲取暴利，引發(fā)中國嚴重的經濟和金融危機，使得人民幣財富的絕對價值急劇縮水。與此同時，美元兌人民幣大幅升值，導致美元資產對人民幣資產的乘數級別的升值。

3、在人民幣資產大幅貶值、無人問津、無力自救的情況下，乘數級升值的美元勢力再回到中國，以極其低廉的價格，全面收購中國的優(yōu)質資產，特別是金融機構資產。這將導致中國經濟的徹底“殖民地”化。即中國人在與美元勢力的博弈中完敗，美元勢力可能完美剝奪中國人自新中國建立以來奮斗66年來奮斗的財富積累。

在上述三個階段的博弈中，在第一階段，美元金融資本與中國人民幣金融資本、國內權貴資本是有共同利益的，它們通過共同推高樓市、股市、土地、原材料、匯率等價格，以相對麻醉的方式轉移中國普通百姓和實業(yè)的財富;在第二階段，財富博弈將主要在美元金融資本與人民幣金融資本、權貴資本中展開，后者將成為輸家;在第三階段，美元金融資本將力圖降服并控制人民 幣金融資本和權貴資本，成為其從屬性資本，即前者成為后者的主人。

美元勢力做空人民幣財富的三大條件基本到位

這一輪A股的暴漲，本質上是在人民幣長期升值的背景下，中國人民幣資產的最后一個相對洼地被填平了，即中國各種主要人民幣資產，包括人民幣、股市、債市、樓市等均已處于高估的狀態(tài)。只待三個條件到位，就可以全面做空人民幣資產，從美元搏殺人民幣的第一階段轉入第二階段。

這三個條件分別是：

1、美國經濟競爭力戰(zhàn)略性夯實而中國經濟嚴重地全面透支，即美元越來越實而人民幣越來越虛;

2、做空和收購中國人民幣資產政策條件到位，包括各種人民幣資產的做 空工具，比如股指期貨、融券、轉融券、期權;國債期貨;利率市場化;放開資本項目與人民幣匯率期貨;存款保險條例以允許金融機構破產;不限制收購中資股權范圍和股份比例的中美( 歐)投資協(xié)定等等。

3、石油和糧食危機引發(fā)中國嚴重的輸入性通脹，使得中國最后的自救方法——超級貨幣寬松(中國版QE)失效。樓市、股市和債市等均會因嚴重的通脹而被爆破。

目前， 這三個條件均已基本到位：

第一、2008年美國發(fā)生金融危機，中國卻在吃藥——從4萬億救市到穩(wěn)增長、城鎮(zhèn)化、預調微調……，政府和企業(yè)杠桿迅速攀升，從2009年初以來新增貸款超過建國前60年的3倍以上。參考麥 肯錫今年2月發(fā)布的報告：從2007年到2014年中國總體債務水平增加了4倍，全部債務占GDP的比例高達282%。明顯高于美國、德國等發(fā)達國家。

其中債務最沉重的是非金融企業(yè)(主要是制造業(yè) 和房地產商)，占GDP的比例高達125%。這份報告也印證了我們關于實業(yè)被金融剝奪壓制到極限的判斷。與此同時，美國經濟在中國輸入巨資，以及美國QE穩(wěn)定金融和財政局面后，通過再工業(yè) 化、低利率、能源獨立革命、股市刺激科技創(chuàng)新等一系列方法，已經恢復到比金融危機前更健康的狀態(tài)，機器人革命等也在彌補美國勞動力昂貴的短板等。

第二、做空和收購中國人民幣資產的政策已經基本到位，現(xiàn)在僅差開放資本項目和簽署不受限制的中美(歐)投資協(xié)定了。美方將在本月22-24日召開的“中美戰(zhàn)略與經濟對話”對此發(fā)起最后總攻。本人預計美方至少能夠達成部分目標。

第三、引發(fā)石油和糧食危機，導致中國嚴重的輸入性通脹，引爆中國人民幣資產危機，美元勢力乘機大力做空。目前，美國在波斯灣和東歐的地緣政治危機的布局均已到位，不久就可能因伊朗戰(zhàn)爭和烏克蘭沖突中斷波斯灣和東歐的石油天然氣供應，引發(fā)嚴重的石油危機。

如果這種情況發(fā)生，由于美國能源獨立運動大獲成功，美國石油正常供應可以支撐2146，歐洲僅為102天，中 國僅為75天。中歐將因此受到重創(chuàng)而美國將獲得極大利益;石油價格暴漲將推動乙醇汽油的生產，增加對玉米的需求，同時推高化肥的價格，拉動農產品價格上漲。此外與1997-1998年同樣嚴 重的厄爾尼諾現(xiàn)象已經形成，也將嚴重影響農產品產量。倘若石油糧食危機被引爆，則中國人民幣財富將很難逃脫被美元勢力猛烈做空的命運。

如此嚴重的風險已經近在眼前，本人在過去三年中也在不斷地預警。但遺憾的是，當今無論是決策層還是國內金融機構、制造企業(yè)或者老百姓都沒有必要的危機意識，更在于近半年的牛市泡沫中被刺激得非常亢奮，做著躺著賺錢的發(fā)財美夢。甚至于有關部門正極力對開放資本項目進行沖刺。

現(xiàn)在已經是避免最壞情況的最后機會了，留給中國糾錯的時間已經不多了，甚至只有三個月以內的時間了。對于國家而言，立刻中止資本項目開放和中美投資協(xié)定談判;對于企業(yè)和百姓而言 ，應采取措施分散人民幣資產的風險。

A股的暴跌就是最明確的市場警鐘，如果A股接下來出現(xiàn)連續(xù)性暴跌，甚至人民幣股市財富被打回原形，屆時就很可能是美元勢力全面做空中國的總攻時刻了。

中國挺住，中國必勝！