【注意】十大券商預(yù)測(cè)下周大盤走勢(shì)

PARADISEBIRD

超跌反彈一觸即發(fā)

下周趨勢(shì)：看多

中線趨勢(shì)：看空

下周區(qū)間：4390-4600點(diǎn)

下周熱點(diǎn)：國(guó)企改革、次新股

下周焦點(diǎn)：貨幣政策、IPO

新時(shí)代證券劉光桓

本周滬深股市呈現(xiàn)大幅回落的格局。周初在降準(zhǔn)預(yù)期落空、禁止場(chǎng)外配資等因素影響下，大盤出現(xiàn)連續(xù)暴跌，雖然周三大盤超跌后出現(xiàn)快速反抽，但其后兩個(gè)交易日，由于新股申購(gòu)壓力增大，大盤再度出現(xiàn)連續(xù)破位大跌，最終以次低點(diǎn)4478點(diǎn)收盤，市場(chǎng)恐慌殺跌氣氛濃厚。

流動(dòng)性上，本周央行在公開(kāi)市場(chǎng)上繼續(xù)暫停操作，除財(cái)政部開(kāi)展1000億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存外，無(wú)其他流動(dòng)性供給。由于本周有國(guó)泰君安等11只新股發(fā)行，市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)緊張，市場(chǎng)資金利率呈現(xiàn)全面上漲，其中周四漲幅最大，交易所隔夜回購(gòu)加權(quán)利率大漲867BP，7天、14天期利率也紛紛走高。不過(guò)下周市場(chǎng)資金將重新回落，而且從目前通縮風(fēng)險(xiǎn)加大以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資貴、融資難的情況并無(wú)太多改變的情況下，市場(chǎng)降準(zhǔn)降息的預(yù)期依然較強(qiáng)。

技術(shù)面上，本周滬市大盤周K線收出一根光頭光腳的高位長(zhǎng)陰線，已將前期的兩根陽(yáng)線吞吃，且已擊穿5周、10周均線，可見(jiàn)空方的打壓力量非常強(qiáng)勁，表明這一輪從去年7月中旬開(kāi)始的上漲行情到周五的5178點(diǎn)已經(jīng)見(jiàn)頂，“五窮六絕”的股諺得到市場(chǎng)驗(yàn)證，大盤展開(kāi)中期調(diào)整的概率較大，后市大盤還有一定的調(diào)整空間與時(shí)間。日K線上，5日、10日均線死叉向下運(yùn)行，顯示空頭趨勢(shì)正在形成，成交量大幅萎縮，市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，大盤呈現(xiàn)無(wú)量空跌的態(tài)勢(shì)，下殺力度非常大。大盤周五已經(jīng)接近60天均線，預(yù)計(jì)支撐力度不大。不過(guò)，由于本周下跌過(guò)快過(guò)猛，市場(chǎng)已嚴(yán)重超跌，乖離率較大，下周在新股申購(gòu)資金解凍回流的情況下，大盤有可能出現(xiàn)技術(shù)性超跌反彈，不過(guò)若成交量不能有效配合，則反彈高度不會(huì)太高。因此操作策略上，倉(cāng)位較重的投資者可逢反彈適當(dāng)減倉(cāng)，倉(cāng)位較輕的投資者可逢低介入搶反彈。

滬指有望重返4900點(diǎn)

下周趨勢(shì)：看多

中線趨勢(shì)：看多

下周區(qū)間：4500-4900點(diǎn)

下周熱點(diǎn)：金融、房地產(chǎn)等低估值板塊

下周焦點(diǎn)：政策、成交量

西南證券張剛

本周大盤大幅重挫，失守4500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，周內(nèi)各板塊全部大幅暴跌。其中，中小板指本周大跌14.36%，創(chuàng)2008年6月中旬以來(lái)單周最大跌幅，創(chuàng)業(yè)板指本周大跌14.99%，創(chuàng)出歷史單周最大跌幅。周內(nèi)兩市日成交金額逐日縮減，周五為周內(nèi)最低，僅1.28萬(wàn)億元，創(chuàng)出5月19日以來(lái)的最低水平。

央行本周四在公開(kāi)市場(chǎng)繼續(xù)暫停操作。這是4月20日降準(zhǔn)以來(lái)，央行連續(xù)第十八次暫停公開(kāi)市場(chǎng)例行操作。由此，本周實(shí)現(xiàn)零投放、零回籠，這也是4月27日當(dāng)周以來(lái)的連續(xù)第八周零凈投放/凈回籠。由于本月部分到期MLF不續(xù)作，加上6月末銀行體系半年時(shí)點(diǎn)考核的逼近，降準(zhǔn)的概率增加，這將對(duì)股市形成利好預(yù)期。

本周大盤周K線收出長(zhǎng)陰線，大跌13.32%，創(chuàng)出2008年6月中旬以來(lái)單周最大跌幅，日均成交金額比前一周縮減兩成多。周K線均線系統(tǒng)基本維持多頭排列，周K線跌破10周均線，考驗(yàn)4000點(diǎn)的20周均線支撐。從日K線看，周五大盤收出長(zhǎng)陰線，失守30日均線，考驗(yàn)60日均線支撐。均線系統(tǒng)正轉(zhuǎn)為交匯狀態(tài)，5日均線下穿10日均線，逼近30日均線，短期走勢(shì)看淡。擺動(dòng)指標(biāo)顯示，大盤下探至空方強(qiáng)勢(shì)區(qū)，仍有下跌空間。布林線上，股指處于失守下軌，出現(xiàn)超賣，線口轉(zhuǎn)為放大，若跌勢(shì)延續(xù)，將呈現(xiàn)突破型下跌形態(tài)。

下周為端午假期后的一周，既是迎來(lái)申購(gòu)資金解凍的一周，也是股指期貨1507合約正式擔(dān)當(dāng)主力合約的第一個(gè)交易周，在經(jīng)歷大幅重挫后，有望上演多逼空行情。此外，6月23日匯豐將公布中國(guó)5月份制造業(yè)PMI預(yù)覽值，此前5月匯豐制造業(yè)PMI終值為49.2%，4月份的數(shù)據(jù)為48.9%，預(yù)計(jì)將釋放利好效應(yīng)。因此，大盤下周將出現(xiàn)回升走勢(shì)，并有望返回4900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

風(fēng)險(xiǎn)集中釋放靜待市場(chǎng)企穩(wěn)

下周趨勢(shì)：看平

中線趨勢(shì)：看平

下周區(qū)間：4400-4600點(diǎn)

下周熱點(diǎn)：國(guó)企改革概念

下周焦點(diǎn)：消息面

民生證券吳春華

受多重利空消息影響以及5100點(diǎn)上方久攻不下后，滬深兩市出現(xiàn)了快速、大幅的下挫，短短一周，上證綜指下挫13.52%，創(chuàng)業(yè)板跌幅最大，本周下挫15.69%。上證綜指5日、10日、30日均線被悉數(shù)告破，并留下兩個(gè)向下的跳空缺口，空方力量得到大肆宣泄。日K線上，日線的MACD已經(jīng)形成死叉，預(yù)示著短期調(diào)整仍未結(jié)束，短期關(guān)注市場(chǎng)在前期低點(diǎn)4200點(diǎn)附近能否企穩(wěn)。操作上，在市場(chǎng)沒(méi)有企穩(wěn)前，應(yīng)控制倉(cāng)位，觀望為主。

短期來(lái)看，引發(fā)市場(chǎng)下跌的因素很多，歸納起來(lái)主要有三個(gè)方面。首先，經(jīng)過(guò)一年來(lái)的快速上漲后，A股整體市盈率高企，過(guò)度透支了上市公司的成長(zhǎng)性；其次，降杠桿過(guò)程正在延續(xù)，一些違規(guī)資金有可能加速外流；再次，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力依然較大，在臨近中報(bào)披露期間，一些資金主動(dòng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)也在情理之中；最后，本周五是期指交割日，期指有助漲和助跌的作用，短期指數(shù)波動(dòng)加大。

但中期來(lái)看，首先是引領(lǐng)市場(chǎng)走牛的改革預(yù)期沒(méi)有改變；其次，市場(chǎng)趨勢(shì)沒(méi)有改變。從周K線看，市場(chǎng)上漲都是沿著BOLL線的中軌運(yùn)行，且周線的MACD未形成死叉，只要不跌破BOLL線的中軌以及MACD未形成死叉，則市場(chǎng)的中期趨勢(shì)沒(méi)有改變；最后，由于受新股集中申購(gòu)、大行分紅、年中銀行業(yè)績(jī)考核以及端午節(jié)小長(zhǎng)假等因素影響，疊加預(yù)期中的降息和降準(zhǔn)未能成行，外匯占款減少以及央行連續(xù)多日未在公開(kāi)市場(chǎng)上操作等原因，都使得流動(dòng)性受到影響，但貨幣寬松預(yù)期并沒(méi)有改變。

市場(chǎng)目前處于大幅下挫，恐慌盤涌出的階段，加上杠桿作用，非理性下跌明顯。建議投資者在市場(chǎng)沒(méi)有企穩(wěn)前，以觀望為主，不要過(guò)早的介入搶反彈。從歷史的經(jīng)驗(yàn)看，市場(chǎng)即使是短期頭部也有二次確認(rèn)的過(guò)程，沒(méi)有必要繼續(xù)大幅殺跌。后市一旦量能萎縮和指數(shù)企穩(wěn)，率先反彈的個(gè)股和板塊，有可能是反彈的主力軍，可緊隨熱點(diǎn)，獲得較好的收益。另外，中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)披露已經(jīng)臨近，選擇業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的個(gè)股，下跌重質(zhì)，規(guī)避大幅炒高的個(gè)股，并逢低吸納漲幅較小又有業(yè)績(jī)支撐的藍(lán)籌股。

暴跌有因回升有望

下周趨勢(shì)：看多

中線趨勢(shì)：看多

下周區(qū)間：4400-4800點(diǎn)

下周熱點(diǎn)：關(guān)注嚴(yán)重超跌的或逆勢(shì)抗跌的

下周焦點(diǎn)：上半周資金回流后盤面的表現(xiàn)

申萬(wàn)宏源錢啟敏

本周滬深股市高位逆轉(zhuǎn)、出現(xiàn)反復(fù)暴跌，上證指數(shù)失守5000點(diǎn)、4500點(diǎn)等重要關(guān)口，盤中也出現(xiàn)持續(xù)恐慌情緒。雖然行情調(diào)整有其合理性，但力度偏大，后市隨著市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定及資金面改善，大盤有望止跌回升，繼續(xù)向下空間有限。

從調(diào)整原因看，首先，大盤在連續(xù)上漲后，多空在5000點(diǎn)上方分歧巨大，而且此前空頭已經(jīng)積聚相當(dāng)力量，多次出現(xiàn)高位突襲，加上經(jīng)濟(jì)基本面仍然偏弱，導(dǎo)致謹(jǐn)慎情緒占據(jù)上風(fēng)，多空力量便發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。其次，管理層規(guī)范場(chǎng)外配資及傘形基金違規(guī)入市，禁止券商為相關(guān)業(yè)務(wù)提供便利，資金降杠桿、擠泡沫，使得資金供求的預(yù)期發(fā)生改變。最后，本周新股發(fā)行頻密，尤其是以國(guó)泰君安為首超級(jí)航母單個(gè)融資高達(dá)300億元，對(duì)短線存量資金緊形成巨大沖擊和分流，導(dǎo)致短期供求失衡。

與此同時(shí)，后市仍面臨兩個(gè)不利因素。一方面，技術(shù)形態(tài)上出現(xiàn)了破位走勢(shì)。由于滬深主板指數(shù)周K線出現(xiàn)一陰包數(shù)陽(yáng)的走勢(shì)，加上各指數(shù)日K線均破位30日均線支撐，技術(shù)上轉(zhuǎn)入空頭排列，有持續(xù)調(diào)整的壓力。另一方面，隨著部分個(gè)股連續(xù)跌停，融資融券部分可能面臨強(qiáng)行平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。而信用風(fēng)險(xiǎn)的釋放可能加劇行情的調(diào)整。

不過(guò)，短線市場(chǎng)也面臨三個(gè)有利因素。一是管理層在非法定新聞發(fā)布日的周四出面表示關(guān)注市場(chǎng)謠言和虛假信息對(duì)市場(chǎng)形成的大幅波動(dòng)，將部署專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)。其穩(wěn)定市場(chǎng)、安撫情緒的意圖非常明顯。二是下周起數(shù)萬(wàn)億的新股申購(gòu)資金預(yù)即將解禁，其中大部分將回流二級(jí)市場(chǎng)，將成為穩(wěn)定盤面的重要因素。實(shí)際上，周五兩市暴跌的成交量不足1.3萬(wàn)億元，是近期最小的一個(gè)成交量能，表明行情的下跌主要是沒(méi)有買盤承接，下周資金回流，承接力會(huì)明顯提升。三是周五滬股通使用額度快速增加，當(dāng)天130億元的額度被用掉78億元，表明香港等海外資金正加速北上，參與反彈。此外，隨著市場(chǎng)換手率的高企，市場(chǎng)動(dòng)態(tài)平均成本已經(jīng)上移到4500點(diǎn)以上，因此如果不是徹底看空市場(chǎng)的話，繼續(xù)打壓的空間有限。

報(bào)復(fù)性反彈箭在弦上

下周趨勢(shì)：看多

中線趨勢(shì)：看平

下周區(qū)間：4350-4950點(diǎn)

下周熱點(diǎn)：國(guó)企改革、創(chuàng)業(yè)板

下周焦點(diǎn)：申購(gòu)資金回流情況

大同證券劉云峰

本周大盤大幅調(diào)整，滬深兩市都收出了幾乎光頭光腳的巨陰線，全周跌幅分別高達(dá)13.32%和13.11%，雙雙創(chuàng)出2008年以來(lái)的單周最大跌幅，市場(chǎng)成交也出現(xiàn)了明顯的萎縮，其中滬市萎縮超過(guò)兩成。連續(xù)的下跌也使市場(chǎng)出現(xiàn)一定的恐慌，本周五股市跳空低開(kāi)后，出現(xiàn)恐慌性殺跌，單日跌幅超6%，個(gè)股跌停更是超過(guò)千只。

在經(jīng)過(guò)了如此大跌和市場(chǎng)恐慌后，隨時(shí)可能引發(fā)報(bào)復(fù)性反彈。首先，歷史上歷次周跌幅超過(guò)8%，其后絕大多數(shù)都會(huì)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，有些甚至還會(huì)反彈一段時(shí)間；其次，本周申購(gòu)新股的資金也將于下周解凍，雖然新股申購(gòu)資金多數(shù)并不參與二級(jí)市場(chǎng)，但在市場(chǎng)超跌的情況，哪怕是一少部分資金的搶反彈操作，也可能激發(fā)市場(chǎng)做多人氣；再次，從成交量上來(lái)看，周五大跌下挫的過(guò)程中，成交量已經(jīng)出現(xiàn)明顯的萎縮，顯示市場(chǎng)做空動(dòng)能有所衰減，部分龍頭個(gè)股從高點(diǎn)算起已經(jīng)“腰折”，進(jìn)一步向下動(dòng)能有限，中國(guó)中車盤中拒絕下跌的表現(xiàn)就可見(jiàn)一斑。所以，對(duì)于還沒(méi)有來(lái)得及減倉(cāng)的投資者而言，反而正好可以利用本次反彈，做高拋低吸，攤低成本，如果節(jié)后開(kāi)盤后，市場(chǎng)出現(xiàn)慣性下跌，可能就是比較好的搶反彈的機(jī)會(huì)。

然而對(duì)于中長(zhǎng)期市場(chǎng)而言，市場(chǎng)連續(xù)上漲已很大程度脫離了基本面，雖然超級(jí)大盤股的發(fā)行成為引發(fā)本次下跌的導(dǎo)火索，但其深層次的原因還在于市場(chǎng)上漲過(guò)快，泡沫增長(zhǎng)過(guò)快，使得市場(chǎng)持股心態(tài)不穩(wěn)，多數(shù)人都持短炒的心態(tài)；從技術(shù)的角度來(lái)看，本周的大陰線已破壞了之前的上升通道，而且從歷史上看，如此大幅的下挫，一般都出現(xiàn)在上漲的末期或下跌的末期，之后雖然有報(bào)復(fù)性反彈，但反彈過(guò)后往往會(huì)形成階段性頭部。所以筆者對(duì)于中線的判斷偏謹(jǐn)慎，不排除市場(chǎng)在此處形成階段性頭部的可能。

綜合來(lái)說(shuō)，下周市場(chǎng)的報(bào)復(fù)性反彈隨時(shí)可能展開(kāi)，投資者可適當(dāng)參與搶反彈，但中期市場(chǎng)可能在此處形成階段性頭部，操作上初期搶反彈，可選擇短期跌幅較大、下跌很急，但成交量不大的個(gè)股，但搶完反彈后，注意應(yīng)及時(shí)了結(jié)，不要戀戰(zhàn)。

市場(chǎng)步入震蕩整固階段

下周趨勢(shì)：看平

中線趨勢(shì)：看多

下周區(qū)間：4400-4700點(diǎn)

下周熱點(diǎn)：消息面

下周焦點(diǎn)：成交量

太平洋證券周雨

本周，A股市場(chǎng)出現(xiàn)快速大幅調(diào)整，兩市大盤周跌幅逾13%。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)本周下跌14.99%，迎來(lái)史上最大周線級(jí)別調(diào)整。就行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，全部行業(yè)指數(shù)均以下跌報(bào)收。

本周市場(chǎng)跌幅罕見(jiàn)，雖然五千點(diǎn)之上缺乏明顯利空，但近期市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生悄然改變。首先，近期監(jiān)管層持續(xù)收緊融資杠桿政策，包括要求券商不得以任何形式參與場(chǎng)外配資、傘形信托等活動(dòng)。其次，本周新股凍結(jié)資金逾7萬(wàn)億元，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性造成短期沖擊。最后，產(chǎn)業(yè)資本繼續(xù)瘋狂減持，今年以來(lái)凈減持額超過(guò)4500億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年1149億元的水平，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大壓力。

當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)快速由強(qiáng)勢(shì)轉(zhuǎn)為弱勢(shì)，本周雖有反彈，但都以抵抗下跌為主。展望下周，市場(chǎng)經(jīng)歷了快速下跌之后，應(yīng)有一定的超跌反彈出現(xiàn)。但目前市場(chǎng)人氣缺失較快，因此對(duì)下周市場(chǎng)的反彈力度不宜過(guò)分樂(lè)觀。當(dāng)前，市場(chǎng)已陷入中期調(diào)整中，預(yù)計(jì)后市還需較長(zhǎng)時(shí)間整固。

慣性下跌后將迎技術(shù)性反彈

下周趨勢(shì)：看平

中線趨勢(shì)：看多

下周區(qū)間：4250-4750點(diǎn)

下周熱點(diǎn)：國(guó)企改革概念

下周焦點(diǎn)：權(quán)重股動(dòng)向

東吳證券羅佛傳

本周大盤在空方持續(xù)打壓下大幅調(diào)整，接連跌破數(shù)個(gè)整數(shù)關(guān)口，滬深兩市指數(shù)周跌幅均超過(guò)13%，并留下兩個(gè)向下的跳空缺口，調(diào)整之迅速為歷史罕見(jiàn)。在恐慌情緒蔓延的背景下，大盤仍有慣性下跌并考驗(yàn)60日均線支撐的可能。但經(jīng)過(guò)短線快速殺跌后，獲利盤得到了一定的清洗，隨時(shí)有望迎來(lái)技術(shù)性反彈。操作上，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注指數(shù)在60日均線附近的反抽力度，采取相機(jī)抉擇的策略。

本周指數(shù)快速下跌主要有三個(gè)方面的因素合力所致。首先是獲利盤的跟風(fēng)兌現(xiàn)，指數(shù)自去年11月份加速上漲以來(lái)，始終未進(jìn)行過(guò)充分的調(diào)整，多方持續(xù)發(fā)力，成交量也隨之節(jié)節(jié)攀高，但達(dá)到2萬(wàn)億成交量后多方開(kāi)始顯得有點(diǎn)力不從心，這給了空方可趁之機(jī)；其次是權(quán)重板塊的主動(dòng)回調(diào)打壓了市場(chǎng)人氣。銀行板塊在混改的預(yù)期下曾一度大漲，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于二八風(fēng)格轉(zhuǎn)換的預(yù)期，但之后其一路回調(diào)的走勢(shì)引發(fā)了其他權(quán)重板塊的跟風(fēng)效應(yīng)，致使指數(shù)節(jié)節(jié)退守；最后是短期資金面的趨緊給了空方突襲的“天時(shí)”條件，本周25家新股凍結(jié)近7萬(wàn)億，再加上地方債的發(fā)行，同時(shí)6月下旬歷來(lái)是資金面相對(duì)比較緊張的節(jié)點(diǎn)。這三方面因素共同導(dǎo)致了多方后援不足，不得不退守。

對(duì)于市場(chǎng)短線快速的調(diào)整，投資者不必過(guò)于恐慌，回顧歷史上階段高點(diǎn)引發(fā)的快速殺跌后的走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，大概率都會(huì)有技術(shù)性的反彈。在指數(shù)持續(xù)殺跌13%以后再繼續(xù)加入恐慌殺跌的行列已經(jīng)不可取，相反不妨冷靜下來(lái)分析自己的持倉(cāng)品種，對(duì)于缺乏業(yè)績(jī)支撐且股價(jià)嚴(yán)重高估的品種可逢反彈逐步減持，而對(duì)于估值仍有優(yōu)勢(shì)且有概念的個(gè)股則可以繼續(xù)持有甚至可逢低介入以攤低持倉(cāng)成本。

急跌之后有反復(fù)不宜盲目搶反彈

下周趨勢(shì)：看平

中線趨勢(shì)：看多

下周區(qū)間：4400-4940點(diǎn)

下周熱點(diǎn)：金融福、地產(chǎn)股

下周焦點(diǎn)：成交量

西部證券黃錚

本周市場(chǎng)急速調(diào)整，滬指刷新單周調(diào)整之最，量能也出現(xiàn)一定程度的萎縮。市場(chǎng)調(diào)整節(jié)奏的加快，既因流動(dòng)性收緊預(yù)期所帶來(lái)的資金考驗(yàn)，也因技術(shù)調(diào)整所致做空力量的急劇釋放。而從本周調(diào)整的幅度來(lái)看，滬指下挫快速擊穿中期均線，短時(shí)期內(nèi)指數(shù)下跌的幅度和空間基本合理，但調(diào)整的周期還未完成，預(yù)計(jì)小長(zhǎng)假之后，市場(chǎng)仍有延續(xù)波動(dòng)反復(fù)的必要，滬指4500點(diǎn)中期均線一帶是多空分歧較大的點(diǎn)位。操作上，減少短線操作的頻率，耐心等待市場(chǎng)趨勢(shì)進(jìn)一步回穩(wěn)。

本周在資金面和技術(shù)面的雙重作用下，短期去杠桿化風(fēng)險(xiǎn)急速釋放。其中，年內(nèi)市場(chǎng)的持續(xù)上漲和板塊的輪動(dòng)，帶來(lái)兩融節(jié)奏的變化及去杠桿的壓力持續(xù)釋放。伴隨市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)和板塊俱調(diào)的鋪開(kāi)，資金參與市場(chǎng)的熱情，已從前期高漲的上攻節(jié)奏中，轉(zhuǎn)換至新股發(fā)行和申購(gòu)的避險(xiǎn)情緒中。既然資金驅(qū)動(dòng)是此輪牛市上漲的最大推手，那么去杠桿的壓力就需要在市場(chǎng)中長(zhǎng)期趨勢(shì)中得以化解，技術(shù)層面的巨幅調(diào)整也就難以避免。

五月份以來(lái)，指數(shù)盤中振幅及市場(chǎng)波動(dòng)幅度均較前期有所加大。滬指自4500點(diǎn)以上的攻勢(shì)，兩輪較為適度的調(diào)整是在5月7日和29日，指數(shù)盤中回刺月線30日均線以后，場(chǎng)外資金均有抄底，兩市成交量水平并沒(méi)有出現(xiàn)明顯缺失，說(shuō)明市場(chǎng)的調(diào)整節(jié)奏是被認(rèn)可的。然而本周市場(chǎng)急速下跌幅度較深，滬指一周跌幅13.32%，日均成交不過(guò)8523.97億元，過(guò)快的下行速率損傷場(chǎng)外資金進(jìn)入意愿，伴隨券商、保險(xiǎn)等一部分金融指數(shù)回落和擊穿半年線支撐，隨后的超跌反彈有望來(lái)臨，但盤中反彈幅度恐怕較為有限。技術(shù)走勢(shì)而言，滬指日K線失守中期50日均線支撐，短期5日、10日均線掉頭下行，30日、50日均線趨緩，說(shuō)明市場(chǎng)中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)仍存，短期技術(shù)指標(biāo)待修復(fù)。結(jié)合周K線來(lái)看，滬指縮量長(zhǎng)陰技術(shù)形態(tài)惡劣，修復(fù)周期有待進(jìn)一步完善。

節(jié)后市場(chǎng)走勢(shì)將會(huì)極為關(guān)鍵，小長(zhǎng)假期間若消息面無(wú)實(shí)質(zhì)性利空，則市場(chǎng)整體運(yùn)行態(tài)勢(shì)在技術(shù)修正的振蕩反復(fù)得以修復(fù)。而指數(shù)的先期回穩(wěn)中，率先表現(xiàn)的熱點(diǎn)需要一線權(quán)重板塊的回穩(wěn)，以及成長(zhǎng)股的持續(xù)活躍，在此期間，成交量的階段性維持極為必要。操作策略上，需要耐心等待熱點(diǎn)脈絡(luò)再度梳理，適度減少盤中盲目介入，才更便于后期逢低挖掘潛力個(gè)股。

節(jié)后料反抽熱點(diǎn)將切換

下周趨勢(shì)：看平

中線趨勢(shì)：看多

下周區(qū)間：4350-4700點(diǎn)

下周熱點(diǎn)：金融股、醫(yī)藥股

下周焦點(diǎn)：市場(chǎng)熱點(diǎn)切換情況

光大證券余純

A股市場(chǎng)本周跌勢(shì)兇猛。自去年7月市場(chǎng)進(jìn)入到上升周期以來(lái)，本周為跌幅最大的一周。以上證綜指為例，從周一的最高5176點(diǎn)到周五最低下探到4478點(diǎn)，最大回撤達(dá)到了13.5%，超過(guò)了2月初、5月初市場(chǎng)回撤時(shí)兩周的下跌幅度。技術(shù)面上，指數(shù)跌破了12日的指數(shù)平均數(shù)及50日指數(shù)平均數(shù)兩個(gè)重要的技術(shù)點(diǎn)位。

近期無(wú)論是場(chǎng)外的銀行間市場(chǎng)的資金，還是二級(jí)市場(chǎng)的投資資金均受到不同因素的影響而愈發(fā)緊張，并直接引發(fā)了市場(chǎng)的大幅調(diào)整。首先，隨著半年末的臨近，在銀行沖存款等因素的影響下，宏觀層面的流動(dòng)性再度出現(xiàn)了季節(jié)性的回升；其次，本周市場(chǎng)迎來(lái)了新股集中申購(gòu)的高峰，其中國(guó)泰君安的單只募集資金達(dá)300.58億元，創(chuàng)5年多來(lái)A股最大IPO；最后，監(jiān)管部門清理場(chǎng)外配資的態(tài)度愈加堅(jiān)決，證監(jiān)會(huì)重申各證券公司不得通過(guò)網(wǎng)上證券交易接口為任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人開(kāi)展場(chǎng)外配資活動(dòng)、非法證券業(yè)務(wù)提供便利。地方銀監(jiān)局也開(kāi)始以調(diào)查問(wèn)卷的形式摸底傘形信托和結(jié)構(gòu)化信托相關(guān)情況。

市場(chǎng)本輪持續(xù)上漲的大背景為貨幣政策持續(xù)放松帶來(lái)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行，以及改革轉(zhuǎn)型不斷推進(jìn)下的投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。改革轉(zhuǎn)型的舉措當(dāng)前正在穩(wěn)步推進(jìn)，制度紅利也會(huì)在后續(xù)逐漸釋放，有助于投資者繼續(xù)維持較高的風(fēng)險(xiǎn)偏好水平。而貨幣環(huán)境方面，從央行近期的舉措看，寬松的方向依然沒(méi)有改變，整體的利率水平依然處于較低的位置，季節(jié)性因素更多的是短期的擾動(dòng)。所以驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)中期走強(qiáng)的因素依然存在。由于周五市場(chǎng)再度出現(xiàn)了6%以上的跌幅，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，大跌后次日大概率會(huì)出現(xiàn)反抽，市場(chǎng)的熱點(diǎn)往往會(huì)切換。建議投資者對(duì)恐慌性殺跌保持警惕，重點(diǎn)關(guān)注金融等估值相對(duì)較低的板塊，以及醫(yī)藥等防御性較好的板塊。

面臨月度級(jí)別中期調(diào)整

下周趨勢(shì)：看空

中線趨勢(shì)：看多

下周區(qū)間：4300-4700點(diǎn)

下周熱點(diǎn)：國(guó)企改革

下周焦點(diǎn)：政策、成交量

國(guó)都證券孔文方

本周市場(chǎng)快速、大幅調(diào)整。全周上證指數(shù)、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指分別暴跌13.32%、13.11%、14.36%、14.99%，上證指數(shù)失守4500點(diǎn)。

貨幣政策寬松預(yù)期有所改變。去年11月，時(shí)隔兩年后中國(guó)央行首次降息啟動(dòng)了A股牛市，隨后降準(zhǔn)、降息交替進(jìn)行，市場(chǎng)對(duì)貨幣環(huán)境的寬松預(yù)期成為股市上漲的重要?jiǎng)恿�。然而資金流動(dòng)性支持了股市持續(xù)大幅上漲，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有好轉(zhuǎn)。6月份以來(lái)，政策方向明顯偏重積極的財(cái)政政策，貨幣政策則進(jìn)入了觀察期。而加快新股發(fā)行節(jié)奏、嚴(yán)查場(chǎng)外配資等違規(guī)行為，也使得市場(chǎng)資金供求關(guān)系短線逆轉(zhuǎn)，獲利回吐壓力超過(guò)新增資金承受極限，因而本周市場(chǎng)出現(xiàn)快速、大幅調(diào)整。

當(dāng)前市場(chǎng)面臨著中期調(diào)整壓力。上證指數(shù)4000點(diǎn)以上，市場(chǎng)多次巨幅震蕩。5月5日-7日，上證指數(shù)三天下跌400點(diǎn)；5月28、29日，兩天振幅約500點(diǎn)；而本周大跌700點(diǎn)更是創(chuàng)下了7年最大單周跌幅。5月初和5月底的兩次大幅調(diào)整，新增資金大規(guī)模進(jìn)場(chǎng)化解了市場(chǎng)拋售壓力。而本次調(diào)整意味著上證指數(shù)5000點(diǎn)一帶將成為強(qiáng)壓力位，市場(chǎng)籌碼明顯松動(dòng)，周五尾市千股跌停，拋售壓力徹底壓垮新增資金。這是本輪牛市以來(lái)最大級(jí)別的一次調(diào)整，下周市場(chǎng)可能迎來(lái)技術(shù)性反抽，但短線走勢(shì)已明顯由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)或?qū)⒚媾R月度級(jí)別的中期調(diào)整。