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11月18日那天，萬(wàn)科A上漲了4.79%，同日，上證指數(shù)弱勢(shì)的下跌了1.01%，深證成指下跌了1.82%。在隨后的七個(gè)交易日，萬(wàn)科A的主力們和市場(chǎng)上的大多數(shù)主力保持一致，讓萬(wàn)科A的股價(jià)進(jìn)入橫盤(pán)整理。
然而，11月的最后一個(gè)交易日那天，萬(wàn)科A放量大漲5.68%，該日最高價(jià)與11月18日相當(dāng)。引人注意的是11月1日，萬(wàn)科A繼續(xù)放量漲停，16.58元的收盤(pán)價(jià)，創(chuàng)下了至少兩個(gè)記錄——2014年12月31日之后的萬(wàn)科A唯一漲停板，標(biāo)準(zhǔn)除權(quán)下2008年6月13日以來(lái)的萬(wàn)科A股最高價(jià)。
11月30日起，萬(wàn)科A的股價(jià)連續(xù)大漲，一發(fā)不可收拾，11月30日最低價(jià)14.28元，12月18日停牌時(shí)24.43元，15個(gè)交易日，累計(jì)漲幅71.32%。
就在停牌前，網(wǎng)絡(luò)上再次爆出王石不歡迎寶能系收購(gòu)萬(wàn)科股票的行為，與半年前王石找深圳市寶能投資集團(tuán)董事長(zhǎng)姚振華不同，這次不再是簡(jiǎn)單的“不歡迎”表態(tài)，而是實(shí)際行動(dòng)阻止。
12月17日，萬(wàn)科A漲停，12月18日上午開(kāi)盤(pán)40分鐘之后再次漲停，王石及其管理層終于坐不住了，午間緊急宣布停牌。
根據(jù)其在深交所公告的停牌理由看，萬(wàn)科正在籌劃股份發(fā)行，用于重大資產(chǎn)重組及收購(gòu)資產(chǎn)。在外界看來(lái)，這一行動(dòng)旨在對(duì)付王石不滿(mǎn)的寶能系“野蠻增持”行為，通過(guò)增發(fā)，以此稀釋寶能股份，降低其控制權(quán)。
在王石及其管理層看來(lái)，寶能系的信用和資金不明等狀況，不配做萬(wàn)科A第一大股東，這有可能拖累萬(wàn)科的房地產(chǎn)評(píng)級(jí)。
眼下看，在輿論層面，王石占據(jù)優(yōu)勢(shì)。然而，這一系列表象是否真的如王石所言，寶能系通過(guò)瘋狂的行動(dòng)成為其第一大股東不利于萬(wàn)科發(fā)展？背后是否有其他原因？
王石不信任姚振華的一個(gè)理由就是杠桿收購(gòu)很瘋狂，一旦撐不下去，后果不堪設(shè)想。但是，和寶能系的杠桿收購(gòu)相比，使用杠桿最瘋狂的還是萬(wàn)科管理層。
中國(guó)《華夏時(shí)報(bào)》12月19日的披露，2014年5月28日開(kāi)始，國(guó)信證券金鵬1號(hào)分級(jí)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃就開(kāi)始增持萬(wàn)科的股票，增持價(jià)格8.39元，一直增持到2015年1月27日，一共增持了4.9億股萬(wàn)科的股票。據(jù)該報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，國(guó)信證券金鵬1號(hào)分級(jí)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃一共耗資45億元。
這些資金來(lái)源是哪里？該報(bào)稱(chēng)，國(guó)信證券金鵬1號(hào)分級(jí)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃是2014年5月28日成立，劣后資金來(lái)源于深圳盈安財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司。這個(gè)公司由萬(wàn)科董事會(huì)主席王石在內(nèi)的1320位事業(yè)合伙人組成，資金來(lái)源是萬(wàn)科的利潤(rùn)獎(jiǎng)金賬戶(hù)和向萬(wàn)科事業(yè)合伙人募集。國(guó)信證券金鵬1號(hào)分級(jí)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃是增持萬(wàn)科的最重要平臺(tái)，王石和1320位事業(yè)合伙人的出資作為劣后資金進(jìn)入資管計(jì)劃，證券公司通過(guò)杠桿融資借入優(yōu)先資金。
不僅如此，《華夏時(shí)報(bào)》的文章稱(chēng)，國(guó)信證券金鵬1號(hào)分級(jí)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)復(fù)雜，中間還使用了夾層資金，按照風(fēng)險(xiǎn)和收益分為A、B、C三種份額，A份額占52%，B份額占20%，C份額占28%。5年內(nèi)A和B份額退出需要C份額持有者同意，除非觸發(fā)平倉(cāng)條款。也就是說(shuō)，國(guó)金證券金鵬1號(hào)集合資管計(jì)劃增持萬(wàn)科的45億資金，王石和1320位事業(yè)合伙人只出了28%的劣后資金，相當(dāng)于用了4倍左右的杠桿買(mǎi)入。
《華夏時(shí)報(bào)》文章一針見(jiàn)血的指出，所謂無(wú)利不起早，萬(wàn)科股權(quán)爭(zhēng)奪背后真正的受益者是誰(shuí)？萬(wàn)科管理層從2013年就開(kāi)始潛伏的4.9億股萬(wàn)科股票，按照12月18日停牌前價(jià)格24.43元計(jì)算，萬(wàn)科管理層持有大約120億市值，利用寶能系收購(gòu)狂賺70億元，而王石等人的出資只有十幾億。
“一位券商咨管人士表示，收購(gòu)與反收購(gòu)之爭(zhēng)一切看上去是假戲真唱，投資者千萬(wàn)別太當(dāng)真�！痹搱�(bào)援引了一位不具名的人士觀點(diǎn)。
市場(chǎng)普遍認(rèn)為王石反擊收購(gòu)很重要的一招可能是啟動(dòng)了“毒丸計(jì)劃”。毒丸計(jì)劃是美國(guó)著名的并購(gòu)律師馬丁·利普頓（MartinLipton）1982年發(fā)明的，正式名稱(chēng)為“股權(quán)攤薄反收購(gòu)措施”，最初的形式很簡(jiǎn)單，就是目標(biāo)公司向普通股股東發(fā)行優(yōu)先股，一旦公司被收購(gòu)，股東持有的優(yōu)先股就可以轉(zhuǎn)換為一定數(shù)額的收購(gòu)方股票。
市場(chǎng)人士還預(yù)計(jì)，停牌期間，寶能系無(wú)法繼續(xù)增持，萬(wàn)科管理層可能在停牌期間尋找到一致行動(dòng)人來(lái)反擊收購(gòu)�！度A夏時(shí)報(bào)》文章稱(chēng)，對(duì)萬(wàn)科管理層來(lái)說(shuō)，120億市值的財(cái)富灰飛湮滅或許會(huì)讓反擊收購(gòu)行動(dòng)投鼠忌器。
英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家徐瑾認(rèn)為，目前只是開(kāi)始，目前出來(lái)發(fā)言嗆聲的人士，多數(shù)是房地產(chǎn)人士。然而這本身就是一場(chǎng)全新的資本戰(zhàn)斗，即使對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)乃至萬(wàn)科知根知底，也未必能夠談到要點(diǎn)。這不僅是萬(wàn)科和“寶能系”的戰(zhàn)斗，更是一個(gè)新時(shí)代的到來(lái)。人還是那些人，江湖可能換了天地，新玩家已經(jīng)成為主角。坦白說(shuō)，細(xì)看王石的反對(duì)意見(jiàn)，并非每一點(diǎn)都能占得上風(fēng)，不乏高高在上的歧視態(tài)度，管理層也未必真能如王石自道的那樣代表小股東利益。
也有不少觀察人士與徐瑾觀點(diǎn)類(lèi)似，一位網(wǎng)友稱(chēng)，一個(gè)看不起第一大股東的萬(wàn)科管理層，很難讓人相信他們會(huì)為那些數(shù)以萬(wàn)計(jì)的小股東利益著想。
一位用戶(hù)名為“中國(guó)網(wǎng)友”的人士憤怒的指責(zé)，王石他們把全國(guó)人民當(dāng)韭菜呢，割完現(xiàn)實(shí)、又割二級(jí)市場(chǎng)，但沒(méi)想到割過(guò)頭了碰上了寶能�，F(xiàn)在拼命說(shuō)24年分紅，分紅分給誰(shuí)呢？請(qǐng)問(wèn)買(mǎi)萬(wàn)科房產(chǎn)的韭菜分到紅了嗎？二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)萬(wàn)科股票的分到紅了嗎？說(shuō)明了王石他們?cè)瓉?lái)鳥(niǎo)都沒(méi)鳥(niǎo)中小投資者�，F(xiàn)在超級(jí)危機(jī)來(lái)了在打感情牌在利用虛假的正人君子形象，在利用國(guó)資的資本想博取國(guó)人的同情，幸好寶能也是中國(guó)的。王石，中小投資者告訴你：寶能不是中國(guó)的話(huà)你這個(gè)悲情牌可行，可惜寶能是中國(guó)的。你王石的如意算盤(pán)打錯(cuò)了，多行不義必自斃。
與此同時(shí)，王石的房地產(chǎn)大鱷形象惹怒了對(duì)房?jī)r(jià)上漲不滿(mǎn)的民眾也發(fā)表了自己的看法，一位天津用戶(hù)說(shuō)，萬(wàn)科在中國(guó)如同毒瘤，只要是萬(wàn)科進(jìn)駐的城市，房?jī)r(jià)漲的離譜。
云專(zhuān)柜移動(dòng)電商創(chuàng)始人周掌柜的觀點(diǎn)或許更有道理，萬(wàn)科應(yīng)有的格局，或許應(yīng)該超越控制權(quán)，更應(yīng)該超越出身論；你可以有選擇的傾向，但最終情懷必須讓位于現(xiàn)實(shí)的利益與商業(yè)規(guī)則。或許王石該問(wèn)的問(wèn)題不是“如何擊敗野蠻人”，或是“他有什么權(quán)力進(jìn)來(lái)”，而是如何讓合理合法登堂入室的“野蠻人”為萬(wàn)科的廣大中小股東創(chuàng)造更大的價(jià)值。
另一面是，看多與看空萬(wàn)科A股的小股民們?cè)诠砂衫锇l(fā)生了激烈的爭(zhēng)執(zhí)，一方是希望寶能系繼續(xù)大舉買(mǎi)入萬(wàn)科A的股票，另一方是希望萬(wàn)科的“毒丸計(jì)劃”能夠反擊寶能系。然而極其渴望股價(jià)大漲的中小股東能否成為萬(wàn)科的最大靠山支持“毒丸計(jì)劃”反擊寶能系，似乎可能性不大。正如一名小股東所言，萬(wàn)科遇到困難了，才想起我們小股東們。
萬(wàn)科的公司章程中有實(shí)施毒丸計(jì)劃的措施嗎？沒(méi)有，無(wú)論是從成為公司控股股東的表述還是董事會(huì)的選舉，包括外界提及的累積投票制，都是弱防御措施，根本不可能實(shí)施毒丸計(jì)劃。第一財(cái)經(jīng)文章這樣寫(xiě)到。
實(shí)際上，毒丸計(jì)劃的實(shí)質(zhì)是一旦啟動(dòng)，外來(lái)的收購(gòu)者只能吞下毒丸，從此失去還手之力，而且事先還沒(méi)有說(shuō)不的權(quán)利。按照法規(guī)和公司章程，萬(wàn)科實(shí)施定向增發(fā)，如果是向特定的投資者現(xiàn)金增發(fā)股份，方案需要臨時(shí)股東大會(huì)通過(guò)，作為目前持股超過(guò)2成以上比例的寶能系當(dāng)然有權(quán)說(shuō)不，而且現(xiàn)金增發(fā)又僅僅是為阻止惡意收購(gòu)，不僅降低了每股收益EPS，同時(shí)凈資產(chǎn)收益率ROE也下降。
中小投資者就可能站在寶能系一邊，阻止方案的通過(guò)，何來(lái)毒丸？別吵了！王石掏不出“毒丸”！這可能是最實(shí)際的情況。
在一個(gè)由資本來(lái)主導(dǎo)的市場(chǎng)里，資本追逐利益的本質(zhì)永遠(yuǎn)不會(huì)發(fā)生改變，無(wú)論誰(shuí)發(fā)出聲音，其因自己的經(jīng)濟(jì)地位而發(fā)出的觀點(diǎn)永遠(yuǎn)只能代表其集團(tuán)的利益。
小股民發(fā)出的聲音是渴望買(mǎi)入一只股票后其股價(jià)能夠不斷上漲，王石的萬(wàn)科也不是其美言的為了賣(mài)給城市房屋需求者更多便宜的房子和為了所有股東的利益，被賦予“野蠻人”稱(chēng)號(hào)的寶能資本和其他資本也并無(wú)善惡之別。
這場(chǎng)遠(yuǎn)未結(jié)束的資本戰(zhàn)役里，在被寶能系進(jìn)軍的公司里，王石可能是在輿論話(huà)語(yǔ)權(quán)上能夠大顯身手的為數(shù)不多的董事會(huì)主席。
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發(fā)表于 2015-12-19 20:10:19
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