7月末日：世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入紊亂期？

PARADISEBIRD

7月末，來(lái)到全球大宗商品暴跌結(jié)果日，美元一枝獨(dú)秀，加拿大元、澳大利亞元、新西蘭元、泰國(guó)元、馬來(lái)西亞吉林特、土耳其里拉、巴西雷亞爾、智利比索等新興24國(guó)（中國(guó)除外）幾乎無(wú)一幸免，黃金、石油、鐵礦石、銅、鋁等跌至歷史新低。

來(lái)自美國(guó)金融市場(chǎng)7月26日?qǐng)?bào)道，現(xiàn)貨金最新的一波跌勢(shì)使過(guò)去10年歷史性大漲的一半成果化為烏有，20、21日金價(jià)跌回至關(guān)鍵技術(shù)支撐位，并有意向下突破，進(jìn)而跌向每盎司1000美元整關(guān)的大風(fēng)險(xiǎn)。隔夜黃金在亞洲盤跌至五年低點(diǎn)每盎司1088.05美元，這個(gè)水平大約是從1999年低點(diǎn)251.70美元漲至2011年9月創(chuàng)下的紀(jì)錄高位1,920.30美元的50%回檔位。

這真是“黃金時(shí)代的，10年天上、十年又地下。7月末日，又是一個(gè)全球性暴風(fēng)驟雨狂瀉時(shí)……

7月27日是全球資本市場(chǎng)不得不記住的一個(gè)日子，中國(guó)股市從全球金融海嘯至今最大、A股創(chuàng)八年來(lái)最大單日跌幅8.48%。全球市場(chǎng)受中國(guó)市場(chǎng)波及，除了澳大利亞之外的主要市場(chǎng)股指幾乎全部下挫。自2007年美國(guó)次貸危機(jī)以來(lái)，這是真正意義的黑色星期一。來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-6月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比下降0.7%。其中6月份，利潤(rùn)總額同比下降0.3%，而5月份利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)0.6%。

中國(guó)股市爆漲爆跌，還引發(fā)全球另一個(gè)蝴蝶效應(yīng)：全球原物料市場(chǎng)跟著大跌，原物料生產(chǎn)國(guó)經(jīng)濟(jì)也大受沖擊，影響匯價(jià)走勢(shì)，新興國(guó)家風(fēng)暴隱然成形，世界經(jīng)濟(jì)再次衰退？中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響將占主流上峰原因？救市是必須的，美元、歐元都經(jīng)歷過(guò)這樣起死回生，中國(guó)證監(jiān)會(huì)此前采取一連串整頓杠桿融資活動(dòng)的措施——救市的方法和策略倒值得商榷：是用中國(guó)證監(jiān)會(huì)自己是“裁判員”又是“運(yùn)動(dòng)員”救市？中國(guó)證監(jiān)會(huì)救市，真是要中國(guó)人民銀行給予中國(guó)證中國(guó)證監(jiān)會(huì)“無(wú)限量流動(dòng)性支持”？

但六月下旬以來(lái)，中國(guó)股市連續(xù)暴跌，短短三周之內(nèi)，上證下挫35%，深證下跌逾四成，中國(guó)股市市值一口氣跌掉3萬(wàn)億美元，這是史上股市最大的一次蒸發(fā)。

源自黃金、石油亂套？

國(guó)際行情分分析認(rèn)為，黃金期貨經(jīng)過(guò)7月7日、20日大跌，已至今年近五年來(lái)新低點(diǎn)，市場(chǎng)也迎來(lái)一次空頭回補(bǔ)。美聯(lián)儲(chǔ)將于8日公布其6月政策會(huì)議紀(jì)要，分析師和媒體普遍預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)急于啟動(dòng)加息進(jìn)程，這一市場(chǎng)預(yù)期也有助于黃金反彈，但到20日又迎來(lái)了新一輪下跌。

先7月8日這天，9月交割的白銀期貨價(jià)格上漲19.4美分，收于每盎司15.163美元，漲幅為1.3%；10月交割的白金期貨價(jià)格下跌5.7美元，收于每盎司1035.8美元，跌幅為0.55%。26日美國(guó)石油報(bào)價(jià)，跌至48.6美元每桶。在全球黃金、石油領(lǐng)跌之下，全球大宗商品來(lái)到7月末日的關(guān)口。

到7月20日，現(xiàn)貨金最新的一波跌勢(shì)使過(guò)去10年歷史性大漲的一半成果化為烏有，20、21日金價(jià)跌回至關(guān)鍵技術(shù)支撐位，并有意向下突破，進(jìn)而跌向每盎司1000美元整關(guān)的大風(fēng)險(xiǎn)。隔夜黃金在亞洲盤跌至五年低點(diǎn)每盎司1088.05美元，這個(gè)水平大約是從1999年低點(diǎn)251.70美元漲至2011年9月創(chuàng)下的紀(jì)錄高位1,920.30美元的50%回檔位。這真是“黃金時(shí)代的，10年天上、十年又地下。

造成這段時(shí)期黃金價(jià)格低迷的因素非常之多，但主要因素是，首先美元強(qiáng)勢(shì)是黃金的天敵。美元強(qiáng)勢(shì)背后是持續(xù)向好的美國(guó)經(jīng)濟(jì)支撐。而美國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)處于增長(zhǎng)2.3%的正軌之上；美國(guó)住房需求也好于預(yù)期，消費(fèi)增長(zhǎng)力強(qiáng)勁。這些因素奠定了美元的強(qiáng)勢(shì)地位。

加之希臘公投否決國(guó)際債權(quán)人救助協(xié)議導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)較大幅度波動(dòng)，影響到大宗商品市場(chǎng)價(jià)格，使得大宗商品全線下挫，傳染到了黃金價(jià)格上，促使其下挫。目前投資者們擔(dān)憂希臘退歐可能會(huì)對(duì)歐洲其他地區(qū)產(chǎn)生多米諾效應(yīng)，并對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響。不可預(yù)見(jiàn)的、還有可能是危險(xiǎn)的事件將會(huì)使一般金屬以及原油價(jià)格急劇下降，因擔(dān)憂需求可能會(huì)受到影響。而貴金屬如黃金、白銀等則可能向任意方向波動(dòng)。向走低方向邁進(jìn)也是其選項(xiàng)。

7月20日，中國(guó)上海黃金交易所主力合約成交量逾300萬(wàn)口，而17日則不到2.7萬(wàn)口。20日以前，7月平均日成交量不到30000口�，F(xiàn)貨金 XAU= 跌1.5%，報(bào)每盎司1116.43美元，反彈至1100支撐水準(zhǔn)上方，中國(guó)黃金市場(chǎng)又開(kāi)始交投活躍起來(lái)。

在過(guò)去的上一周，黃金在此輪美元加息預(yù)演中，表現(xiàn)最為搶眼，國(guó)際金價(jià)上周最低跌至1077美元附近，較2009年啟動(dòng)的大牛市時(shí)觸及的近2000美元高點(diǎn)已跌去一半，7月以來(lái)則已下跌100多美元。美元指數(shù)本周雖有所回調(diào)，但也攀上位于近三個(gè)月來(lái)的新高位；本周新興市場(chǎng)匯市，包括韓幣、泰銖等均出現(xiàn)回調(diào)，發(fā)達(dá)國(guó)家加拿大元、澳大利亞元、新西蘭元大幅下跌。

黃金、石油震蕩找不到底？

最近，黃金下探至千美元多，創(chuàng)下了世紀(jì)世紀(jì)新紀(jì)錄。7月20、21日，國(guó)際黃金價(jià)跌回至關(guān)鍵技術(shù)支撐位，并有意向下再突破，進(jìn)而跌向每盎司1000美元整關(guān)的大風(fēng)險(xiǎn)。隔夜黃金在亞洲盤跌至五年來(lái)最低點(diǎn)每盎司1088.05美元，這個(gè)水平大約是從1999年低點(diǎn)251.70美元漲至2011年9月創(chuàng)下的紀(jì)錄高位1920.30美元的50%回檔位。這真是“黃金時(shí)代，10年天上、10年又地下。據(jù)研究，以往黃金價(jià)格模式以尋找未來(lái)走向線索的技術(shù)分析師預(yù)計(jì)，金價(jià)將暫時(shí)保持這個(gè)水平。不過(guò)如果跌破1000美元，金價(jià)可能回落至近6年未見(jiàn)的新低點(diǎn)。

這個(gè)水平不僅是從1999年低點(diǎn)開(kāi)始大漲的50%回檔位，而且大約還是40年價(jià)格軸線的位置，該水平在1095美元。國(guó)際媒體評(píng)論道。黃金支點(diǎn)線是從特定時(shí)期里的高點(diǎn)、低點(diǎn)和收盤獲得的關(guān)鍵支撐或阻力區(qū)域。

有評(píng)論家振臂高呼“這次的價(jià)格走勢(shì)看起來(lái)已經(jīng)接近尾聲”�！叭绻�出于某種原因，1087水平未能如預(yù)期般的守住，還有2008年3月的高點(diǎn)1033美元和下方的心理支撐位1000美元�！倍�61.8%技術(shù)回檔位則認(rèn)為，將接近歷史的890美元。

黃金跌至7月21日新低，是因?yàn)闃?lè)觀的美國(guó)數(shù)據(jù)支撐了今年稍晚升息的預(yù)期，之后歐美賣家周五大量拋盤，然后賣家在亞洲盤跟進(jìn)拋售。但中國(guó)人民銀行公告，六年多來(lái)首次披露了中國(guó)官方黃金儲(chǔ)備的變化情況。7月17日，中國(guó)央行宣布，截至6月底,該行持有5332萬(wàn)盎司（合1658噸）黃金，這又為疲軟不振的全球黃金市場(chǎng)又潑了一盆致命的冷水，沒(méi)有中國(guó)市場(chǎng)支撐買賣的全球黃金市場(chǎng)必將向下。數(shù)據(jù)顯示：這與中國(guó)2009年4月底時(shí)3389萬(wàn)盎司黃金相比，五年增加了57.3％。

繼續(xù)看跌，反彈料有限。有人分析，這波跌勢(shì)觸發(fā)了止損賣單�！�1130至1135美元的支撐區(qū)域埋伏著許多止損單”國(guó)際黃金市場(chǎng)上下都在議論紛紛�！皰伿鄣暮艽笠徊糠侄际羌夹g(shù)性止損動(dòng)作。”短期來(lái)看，金價(jià)似乎已超跌，近期有可能反彈。歐洲富裕的德商銀行分析師說(shuō)，金價(jià)的14日相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)(RSI)稍早時(shí)最低降至13。該指標(biāo)低于30說(shuō)明市場(chǎng)超賣。但另外一些技術(shù)分析師稱，鑒于20日金價(jià)的下跌程度，反彈空間可能將有限。“對(duì)我來(lái)說(shuō)，如果金價(jià)回升漲向1143美元，就會(huì)考慮開(kāi)始再次拋售，”瑞信分析師Christopher Hine說(shuō)�！敖裉熳邉�(shì)開(kāi)啟的是一波更大的空頭趨勢(shì)。1087美元是下一道下跌目標(biāo)……之后，在我看來(lái)，將相繼下看1044、1033、1006和1000�！�

回顧：金價(jià)2010年低點(diǎn)在1044美元，1006美元是2009年2月高點(diǎn)，此點(diǎn)位是金價(jià)自2008年低點(diǎn)開(kāi)始的第一波漲勢(shì)的峰值。當(dāng)你展望今年剩下的半年時(shí)間的時(shí)候，最后那可能太過(guò)保守了”。

夾在黃金、美元之間的石油

石油，從石油英鎊、轉(zhuǎn)換成成石油美元、石油黃金。

以7月20日為例，全球大宗商品下跌態(tài)勢(shì)在7月份得到進(jìn)一步加強(qiáng)，黃金和石油已經(jīng)已經(jīng)分別下跌了6%和15%，而沒(méi)有則受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期提振了美元持續(xù)攀升。但如簡(jiǎn)單地把這兩個(gè)“商品”放在同在籃子里并假設(shè)他們將止步不前，投資者或因此會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)。

黃金、美元與石油的關(guān)系是一直呈負(fù)關(guān)聯(lián)動(dòng)關(guān)系。隨著美元價(jià)值升高，通常可以以更少的美元購(gòu)買同樣數(shù)量的更多商品（包括石油）。同樣，可由于黃金和石油（屬于商品）原因總是成雙成對(duì)的對(duì)美元作出反應(yīng)，一直以來(lái)石油和黃金都同步移動(dòng)，其平均相關(guān)性約為16%(基于Convergex提供的追溯至近半個(gè)世紀(jì)的1970年、3年滾動(dòng)相關(guān)性平均數(shù)據(jù))。

7月20日，隨著石油和黃金最近都有不同幅度的大幅下降，并對(duì)全球事件做出了不同的反應(yīng)，原油部分上作為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)樂(lè)觀前景的晴雨表(或者更確切地說(shuō)，悲觀前景的晴雨表)，而黃金則隨著地緣政治問(wèn)題上漲，現(xiàn)在黃金、石油這兩個(gè)商品的相關(guān)性急劇向下轉(zhuǎn)負(fù)，至美元推向新高。

據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去的12個(gè)月，黃金和原油價(jià)格日線變動(dòng)相關(guān)性的平均值為-25%。即便基于截至6月底的3年走勢(shì)，其平均相關(guān)性亦降至-5%，從來(lái)沒(méi)有象7月20日之后這么大同向下差。

今天，全球的“黃金和原油的收益分別被恐懼和貪欲所分離”，媒體這樣評(píng)論道。然而，投資者試圖把這兩種商品聚在一起的欲望依然強(qiáng)烈。“人們考慮以籃子的方式交投”有交易分析師這樣論道，“人們?cè)谡務(wù)撘焕ι唐返母拍�，而這正是他們所在做的--將其捆綁在一起交投。他們先買進(jìn)或賣出，然后才提出問(wèn)題”。

黃金、石油，在過(guò)去幾個(gè)月，在全球商品交易市場(chǎng)人們一直更強(qiáng)調(diào)“賣出”這個(gè)概念。

美元王者歸來(lái)？

金融市場(chǎng)風(fēng)雨飄搖，非美貨幣全線走低，美元又一次成了唯一的贏家。民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友表示：“對(duì)個(gè)人短期來(lái)講，現(xiàn)金為王美元為王�！苯鹑谑袌�(chǎng)風(fēng)雨飄搖，非美貨幣全線走低，美元又一次成了唯一的贏家，成了近三個(gè)月來(lái)新高。全球市場(chǎng)一直奉行“現(xiàn)金為王美元為王”。

希臘局勢(shì)和中國(guó)股市利空、全球石油再次向下等因素導(dǎo)致全球市場(chǎng)在星期二遭遇重創(chuàng)。除了非美貨幣集體走弱之外，黃金也未能受益于避險(xiǎn)情緒而走高，反而刷新多個(gè)月新低。致美元成為隔夜唯一贏家。

數(shù)據(jù)顯示，最近紐約交易市場(chǎng)時(shí)段，美元指數(shù)維持震蕩上升的勢(shì)頭，并突破一個(gè)月高位，日內(nèi)指數(shù)自96.31，最高升至97.24。歐洲早盤，非美貨幣全線疲軟。美元/加元升至三個(gè)月新高1.2696，澳元進(jìn)一步擴(kuò)大跌幅，刷新六年低位0.7434；歐元跌破1.10，日內(nèi)跌幅擴(kuò)大至0.6%；紐元跌至五年新低0.6620；英鎊刷新日內(nèi)新低。截至記者發(fā)稿前，美元指數(shù)為96.94。

問(wèn)題來(lái)了，美元指數(shù)是否會(huì)在亂世中持續(xù)走強(qiáng)、甚至再度象3月那般突破103那樣超值?就全球市場(chǎng)而言，美元超過(guò)全球貨幣市場(chǎng)超過(guò)61%份額，市場(chǎng)恐慌情緒之下，美元成為唯一贏家�！安贿^(guò)從近期走勢(shì)來(lái)看，主動(dòng)性美元買盤并不明顯，并且美國(guó)數(shù)據(jù)也是良萎不齊，因此如果投資者信心穩(wěn)定的話，美元走勢(shì)料將還有反復(fù)”。有分析稱。

技術(shù)走勢(shì)上，有技術(shù)數(shù)據(jù)指出，美元指數(shù)周二沖高回落，出現(xiàn)了類似射擊之星的行情，不過(guò)上破近期高位還是使得空單在97附近止損。在96支撐有效的情況下，短期多頭處于優(yōu)勢(shì)地位，上方更強(qiáng)阻力依然見(jiàn)于98水平。趨勢(shì)線角度來(lái)看，多頭如果收盤失守96水平的話，市場(chǎng)料將出現(xiàn)進(jìn)一步的下挫，黃金下探更低，讓美元又興風(fēng)作浪、再次風(fēng)光。

美國(guó)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNOW研究模型顯示，美國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)處于增長(zhǎng)2.3%的正軌之上，此前料增2.2%。美國(guó)商務(wù)部7月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月貿(mào)易逆差雖小于預(yù)期，但相較前值仍舊是有所擴(kuò)大，這可能加劇市場(chǎng)對(duì)美國(guó)海外需求和強(qiáng)勢(shì)美元的擔(dān)憂。具體數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月貿(mào)易逆差為418.7億美元，小于預(yù)期值426億美元，4月的貿(mào)易逆差則從409億美元修正為407億美元。

亂世之下，人民幣匯率無(wú)疑是全球關(guān)注的焦點(diǎn)，人民幣自去年11月22日起至今，已進(jìn)行了六輪降基準(zhǔn)利率、降存款準(zhǔn)備金率；中國(guó)在連續(xù)不斷的“救股市”措施下，股市仍然“不留情面”，7月22日在岸人民幣兌美元即期逆中間價(jià)收創(chuàng)逾兩月新低，收于6.21，離岸人民幣更是大幅下挫。

新興國(guó)家風(fēng)雨飄渺

美元加息，是近10年來(lái)的全球首次。美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席James Bullard表示，美聯(lián)儲(chǔ)有50%的可能在9月加息。全球都在美元加息的籠罩之中，除了匯市下跌、貨幣貶值，大宗商品大跌、下跌的還有全球股市。新興國(guó)家股市上周連續(xù)三天下跌。MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)24日下跌1.4%至910.40，該指數(shù)在7月20日-25日跌了3.3%。

數(shù)據(jù)顯示：這是2015年年內(nèi)極度不尋常的變化，新興市場(chǎng)外匯儲(chǔ)備自去年年中以來(lái)就在持續(xù)下降。作為衡量全球外儲(chǔ)的權(quán)威指標(biāo)，IMF的COFER數(shù)據(jù)顯示新興市場(chǎng)外儲(chǔ)連續(xù)三個(gè)季度下滑，從2014年二季度的8.06萬(wàn)億美元下降到今年一季度的7.5萬(wàn)億美元。盡管今年二季度的數(shù)據(jù)尚未公布，但我們能夠從已公布的各國(guó)數(shù)據(jù)來(lái)做出推測(cè)。根據(jù)最新推測(cè)，新興市場(chǎng)國(guó)家的儲(chǔ)備在二季度持續(xù)下降，盡管降幅較小，大約在210億美元。

事實(shí)上，美元走強(qiáng)對(duì)許多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)了雙重傷害，既削弱了收入增長(zhǎng)又降低資金流入。增速放緩或者下降的外儲(chǔ)又導(dǎo)致（這些經(jīng)濟(jì)體）的基礎(chǔ)貨幣增速下滑，在其他因素不變的情況下，這意味著貨幣緊縮。因此美元走強(qiáng)實(shí)際上制造了一場(chǎng)全球貨幣緊縮。然而，強(qiáng)勢(shì)美元也會(huì)夸大外儲(chǔ)的下降，因?yàn)槊涝�走�?qiáng)將使得各國(guó)央行持有的其他外匯資產(chǎn)遭遇市值損失（以美元計(jì)）。據(jù)IMF有占新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體外儲(chǔ)總額1/3的詳細(xì)成分?jǐn)?shù)據(jù)，而剩下2/3主要是中國(guó)的外儲(chǔ)則沒(méi)有詳細(xì)數(shù)據(jù)可供解讀。從已知數(shù)據(jù)看，歐元資產(chǎn)占據(jù)20%的新興市場(chǎng)外儲(chǔ)，英鎊占到5%，日元占3.5%，加元和澳元各占2%，剩下5%是其他貨幣，其中人民幣可能是增長(zhǎng)最快的。

那么中國(guó)因素影響有多大？根據(jù)全球市場(chǎng)測(cè)算，中國(guó)外儲(chǔ)占到了新興市場(chǎng)外儲(chǔ)的半壁江山（一半），這意味著其影響是關(guān)鍵性的。自2014年以來(lái)，中國(guó)外儲(chǔ)連續(xù)四個(gè)季度下降，降幅合計(jì)接近3000億美元，而新興市場(chǎng)的總體降幅為5750億美元。換句話說(shuō)，新興市場(chǎng)降幅中的一大半來(lái)自中國(guó)。

人民幣，囿與美元匯率比的錯(cuò)配（在人民幣一籃子匯率形成機(jī)制中，美元所占比率過(guò)大），導(dǎo)致人民幣跟隨美元持續(xù)升值，但人民幣無(wú)法跟隨美元來(lái)長(zhǎng)期升值，因美元每一天在全球支付交割達(dá)4.6萬(wàn)億之多，而人民幣每一天只有近2000億美元。人民幣跟隨美元升值，會(huì)是一個(gè)無(wú)法完成的歷史使命，然后會(huì)使：肥的拖瘦、瘦的拖垮……

二季度（調(diào)整后）的外儲(chǔ)創(chuàng)紀(jì)錄下降顯示出中國(guó)資本外流的規(guī)模可能在二季度加速，即便是在中國(guó)A股股災(zāi)發(fā)生前已經(jīng)如此。官方的二季度資本賬戶明細(xì)數(shù)據(jù)要到九月底才會(huì)公布。然而，在此之前，可以通過(guò)對(duì)（調(diào)整后）外儲(chǔ)、貿(mào)易帳以及每月FDI的流入預(yù)計(jì)來(lái)計(jì)算熱錢流動(dòng)。這種計(jì)算并不精確，因?yàn)闆](méi)法準(zhǔn)確計(jì)算“真正”的外儲(chǔ)余額，而月度FDI數(shù)據(jù)又會(huì)低估最終數(shù)據(jù)中的FDI凈流入數(shù)據(jù)。這意味著，當(dāng)資本凈流入上升時(shí)，若外儲(chǔ)下降，我們的測(cè)算會(huì)低估熱錢的流出。平均的誤差大約在每個(gè)月500億美元。

如果不考慮經(jīng)常賬戶中至今尚未明確的部分出現(xiàn)大幅波動(dòng)，中國(guó)的資本外流很可能在二季度加速，達(dá)到年化1萬(wàn)億美元的水平。創(chuàng)紀(jì)錄的資本外流與外儲(chǔ)的下滑將共同限制基礎(chǔ)貨幣增速，從而影響GDP增速。六月，中國(guó)M1增速放緩至4.3%，這一增速如果持續(xù)將導(dǎo)致名義GDP增速走低。即便是在A股股災(zāi)之前，資本外流的壓力也迫使中國(guó)央行進(jìn)一步降低存準(zhǔn)率、放出更多貨幣流動(dòng)性，來(lái)加速購(gòu)買資產(chǎn)及更多受信、貸款來(lái)幫助提振中國(guó)股市經(jīng)濟(jì)。

全球貨幣、商品初現(xiàn)亂象

步入7月下半月開(kāi)始的這段期間以來(lái)，澳大利亞元兌換1.107美元，如今跌到0.732，紐西蘭幣創(chuàng)新低大跌5.2%外，巴西里拉最低到3.31兌一美元，加幣與美元貶破一比一之后，最近從1.212急貶到1.3，這是金融海嘯以來(lái)最低的匯價(jià)。而油價(jià)再跌，俄羅斯盧布的貶值壓力也加大了，南非幣兌美元一直保持在一比十二的低檔，亞洲的原物料生產(chǎn)國(guó)最近幣值也急貶，印尼盾出現(xiàn)13532兌一美元新低，泰銖最低到34.5，馬幣到3.832，這些原物料生產(chǎn)國(guó)在匯價(jià)上競(jìng)貶，仍無(wú)力扭轉(zhuǎn)出口頹勢(shì)。

全球鐵礦石價(jià)格暴跌21.2%，一口氣跌破50美元關(guān)卡；倫敦銅期貨也大跌8.1%；油價(jià)直落，又跌入40美元一桶行列（紐約市場(chǎng)已近48美元每桶），北海布侖特原油重挫11.6%；澳幣下跌4.2%，最低見(jiàn)到0.732；紐西蘭幣更是大跌5.2%，最慘跌到0.649，是這些年罕見(jiàn)的新低匯價(jià)。全球原物料市場(chǎng)遭逢罕見(jiàn)的跌勢(shì)，過(guò)去一周(到7月20日為止，下同)，油價(jià)單周下挫3.5%，西德州原油再度面臨跌破50美元關(guān)卡考驗(yàn)。

全球貴金屬市場(chǎng)也有很大變化，金價(jià)單周下跌2.3%，寫下1106美元新低，如果從2011年最高點(diǎn)1923.7美元起算，在過(guò)去三年已重挫四成，而且，美國(guó)升息在即，金價(jià)跌破1000美元大關(guān)應(yīng)指日可待。白銀則跌破十五美元支撐，單周下跌1.6%%，過(guò)去一個(gè)月之間，從17.16美元跌到14.7美元，已急挫14.3%。最慘的是白金的價(jià)格，如果從2115美元的最高價(jià)來(lái)算，已重挫逾五成以上，跌破1000美元，這已是多年沒(méi)有發(fā)生的事了。

拉丁美洲被視為是下一張最可能的骨牌，除了匯價(jià)下跌，今年以來(lái)哥倫比亞股市下跌13%，秘魯下跌12.5%，巴西的惡化持續(xù)加重，油價(jià)下跌又重?fù)粑瘍?nèi)瑞拉經(jīng)濟(jì)。

上一波中國(guó)是世界工廠，中國(guó)需求帶動(dòng)全世界經(jīng)濟(jì)，新興市場(chǎng)因?yàn)樵�物料價(jià)格大漲，經(jīng)濟(jì)欣欣向榮。但現(xiàn)在的情況則是原物料持續(xù)探底而下，引來(lái)全球經(jīng)濟(jì)新的調(diào)整壓力。

目前CRB(商品期貨價(jià)格指數(shù))大約在215點(diǎn)上下，已經(jīng)重回2000年的起漲位置，中國(guó)新公布的CPI(消費(fèi)者物價(jià)指數(shù))走勢(shì)一直在1.4%至1.5%的低檔（中國(guó)希望是2%）徘徊，PPI(生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù))則在近期有兩個(gè)月出現(xiàn)4.8%的負(fù)成長(zhǎng)。中國(guó)CPI今年以來(lái)一直保持在低檔運(yùn)行，PPI下跌壓力加大，中國(guó)已籠罩在通縮壓力中，這是中國(guó)持續(xù)降息拉抬股市最重要的背景之所在。而原物料價(jià)格走跌，除了中國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫，也意味了美國(guó)升息在即，美元強(qiáng)勢(shì)時(shí)代來(lái)臨，這是下半年全球經(jīng)濟(jì)的兩大主軸，必須好好把握住這個(gè)變化！

到2014年末，中國(guó)經(jīng)濟(jì)超過(guò)了10萬(wàn)億美元規(guī)模、成為全球第2大經(jīng)濟(jì)體，而十年前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模只占全球5%，如今快速上升到14%，近來(lái)中國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)貢獻(xiàn)更超過(guò)三分之一，這個(gè)比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)大過(guò)2008年的金融海嘯之前。全球經(jīng)濟(jì)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)引擎的引領(lǐng)下是歇歇腳、再整裝待發(fā)，還是在黃金與石油價(jià)下跌、美元加息升值之際，稍做緩解后再繼續(xù)前行……