導(dǎo) 讀
在周五股指交割的背景下，對(duì)于周四是否會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)法定砸盤日的一幕，讓我們必須針對(duì)這個(gè)時(shí)點(diǎn)做出自己的安排
作者：曉資管
編輯：跟我讀研報(bào)
在希臘債務(wù)危機(jī)、香港股市被做空、人民幣匯率下行等多重夾擊下，A股面臨的形勢(shì)不僅更錯(cuò)綜復(fù)雜，更一度危在旦夕。
在黨和國(guó)家出動(dòng)公安維穩(wěn)的背景下，行情出現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)反彈；
后市需要關(guān)注一個(gè)重要節(jié)點(diǎn)：
交割日的掃盲7月17日是股指期貨三大主力合約的交割日。市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，在此期間，動(dòng)蕩還會(huì)進(jìn)一步持續(xù)，而7月17日可能將成為決戰(zhàn)中的巔峰對(duì)決。
交割方式基本上有4種情況
第一種：就是雙方妥協(xié)，各讓一步，類似2010年的五月合約，這個(gè)合約提前三天就完成了交割第二種：就是多空?qǐng)?jiān)守陣地，博弈到最后交割日時(shí)刻，類似2010年的六月合約，第三種：就是多空其中一方提前撤離陣地，導(dǎo)致另一方無(wú)博弈對(duì)手盤，從而使得交割缺乏條件。第四種：移倉(cāng)期間的貼水現(xiàn)象。
三大股指期貨中，中證500期指合約（IC1507）
儼然成為空頭“做空主力”，原因是：
一：這是因?yàn)镮C1507市場(chǎng)規(guī)模最小，容易受資金控制，操作成本低。而IC1507對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨——小市值個(gè)股也正是前期漲幅較大的。
二：空頭對(duì)IC1507發(fā)力，可以通過(guò)指數(shù)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)產(chǎn)生市場(chǎng)恐慌的情緒，帶動(dòng)其他指數(shù)下行。三：這是因?yàn)橹行”P的融資主要是由非券商渠道、傘信托資金提供的，他們可以購(gòu)買證監(jiān)會(huì)兩融股票池以外的標(biāo)的。大盤股的融資則是場(chǎng)內(nèi)提供，并由證監(jiān)會(huì)監(jiān)控。
中金所近期新政無(wú)一不針對(duì)IC1507處處設(shè)障
繼對(duì)中證500指數(shù)期貨客戶日內(nèi)單方向開(kāi)倉(cāng)交易量限制為1200手后，中金所還提升保證金以防蓄意做空。自7月8日結(jié)算時(shí)起，IC1507的賣出持倉(cāng)交易保證金，由目前合約價(jià)值的10%提高到20%(套保除外)；自7月9日結(jié)算時(shí)起，IC1507賣出持倉(cāng)交易保證金進(jìn)一步提高到合約價(jià)值的30%(套保除外)。
所謂“交割日魔咒”，一般稱“到期日效應(yīng)”，指的是在股指期貨最后交易日（即交割日）當(dāng)天，因到期原因引發(fā)的期貨和現(xiàn)貨成交量和價(jià)格波動(dòng)率發(fā)生扭曲的現(xiàn)象
交割日魔咒之一：瘋狂過(guò)山車走勢(shì)
交割日魔咒之二：大幅移倉(cāng)交易出現(xiàn)交割日魔咒之三：逼空現(xiàn)象屢屢出現(xiàn)
交割日魔咒應(yīng)對(duì)策略
綜上所述，為回避到期日效應(yīng)，可以采取一定策略，應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。
首先，在到期日前一周，由于移倉(cāng)交易激增，指數(shù)振蕩幅度必然加大，過(guò)往三次交割日前指數(shù)均大跌。為此，投資者應(yīng)適當(dāng)減持股票倉(cāng)位和降低多空頭寸，特別是市場(chǎng)目前處于弱勢(shì)，期指杠桿效應(yīng)往往會(huì)放大股指下跌幅度。其次，到期日效應(yīng)可能存在的現(xiàn)貨市場(chǎng)逼空現(xiàn)象，亦提醒投資者在期指到期日，應(yīng)盡量少持有合約空頭頭寸。另外，除了回避到期日效應(yīng)，投資者亦可關(guān)注到期合約的套利交易機(jī)會(huì)。
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